多因子资产定价模型在中国资本市场的适用性研究

发布时间：2020-03-28 00:25

【摘要】：在我国股票市场蓬勃发展的今天,伴随着股权的分置改革、沪港通与深港通的开通、新三板的开通以及IPO制度的调整等等措施,其确实使我们的股票市场更加的市场化,但是,由于我国市场的发展特点和变化与西方的股票市场有一定的不同,所以以西方市场为研究基础的金融理论是否适应中国股票市场的现实情况,这是我国股票市场所面临的一个问题。法玛(Fama)和弗兰奇(French)在原有三因子模型基础上增加了RMW和CMA两个变量建立了五因子模型,并且通过在多个国家的证券市场分析研究,发现相比三因子模型五因子定价模型具有更好的解释能力。那么五因子资本资产定价模型是否在我国股票市场存在同样的情况,现在尚无定论。所以本文通过对CAPM、三因子和五因子资产定价模型是否在我国股票市场具有良好的适用性进行了实证分析,并试图根据检验结果为我国投资者在进行投资组合选择决策时提出一些合理建议。最终通过检验结果本文研究认为,第一,CAPM、FF三因子和五因子模型都能够有效的解释我国股票市场收益率。第二,在我国股票市场,三因子模型无论长期还是短期相比五因子模型具有较好的适用性。第三,我国股市投资者在投资时,缺乏关注公司的前景及其持续盈利能力,导致没有进行长远的投资。
【图文】：

C 3-1 投资组合曲线论看似比较无懈可击，，然最为突出的难题应当是一旦找出质量较高的优选组合困难，就会导致其实用性打的投资组合理论用严谨的数中找到一个最优的组合。他和风险的定义也在后续的各
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2603626