基于上证50指数成分股与股指期货的配对交易方法与实现

发布时间：2020-03-29 05:20

【摘要】：自我国在2010年3月31日推出融资融券业务以来,该业务范围不断扩大,如今上证50指数对应的50只股票几乎都能实行融资融券业务,为我国做空机制发展提供了有利保障。随着证券市场的发展,我国股指期货也相继被推出,对资本市场的发展起着良好的推动作用。这从根本上改变了我国股票投资者只能单边做多的情况,使得投资方式更加多元,从而更好地降低风险、提高收益。基于此背景,国内外学者关于股票间配对交易或股指期货等方面的研究层出不穷。本文主要围绕配对交易、股票和股指期货,将股票通过股票指数间接和股指期货相配对的方式进行配对交易,结合协整理论,研究上证50指数成分股与股指期货的配对交易方法与实现。首先,对配对交易研究现状及相关概念进行了简要分析与概述,详细说明了投资组合模型的构建过程;然后,以上证50指数成分股与股指期货作为研究对象,构建投资组合模型,制定了协整下的配对交易策略,运用最大累计收益率得出最佳建仓阈值,平仓阈值;最后,通过建立投资信号交易规则,得出上证50指数成分股与股指期货做多和做空的建仓时间和投资比例,算出累计收益率。实证分析结果得出:选取的上证50成分股(招商银行、东兴证券、中国太保、方正证券、伊利股份)建立的投资组合,与上证50股指期货之间具有协整关系,证明上证50成分股与上证50股指期货作为配对交易产品对的合理性;运用最佳建仓阈值_1η=0.6、平仓阈值_2η=-0.5,使得上证50成分股与上证50股指期货累计收益率达到最大;根据加入投资比例后的上证50成分股与上证50股指期货配对交易研究,得出了做多和做空的建仓和平仓时间,从累计收益率上可看出存在套利空间,并且收益可观,进一步说明配对交易能够实行对冲,并可有效地降低风险。本文创新之处在于对配对交易组合类型进行了拓展,配对交易组合类型不再是传统的股票和股票或股票和股指期货的形式,而是更为多元的股票投资组合和相应的股指期货,配对交易组合类型更加新颖,对证券投资组合研究有积极意义。
【图文】：

示意图,交易规则,示意图,产品

当残差序列偏离达到一定程度时，就入场套利。假设某配 x ，它们之间的回归模型为：t t ty ∫ G xJ序列的方差为t ，1 为建仓阈值，2 为平仓阈值，3 为止损，就说明产品相对高估，产品相对低估，投资者应当卖空的产品，当t 1te 时，就说明产品相对高估，产品当卖空倍产品，买入产品。步，如果残差序列随着时间的推移偏离开始反转，即反方向，就立即平仓，，结束交易。如果残差序列随着时间的推移偏到t 3te 时，投资者应立即止损，了结交易，以免损失进一t 2te ，就立即平仓，结束交易。当t 3te 时，投资者免损失加大，如图 3.1：
【学位授予单位】：云南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F724.5

【参考文献】