美元指数与上证指数的联动效应分析

发布时间：2020-03-30 04:18

【摘要】：证券市场发展影响因素分析一直都是业内和学界的一个关注焦点，然而从现有文献分析来看很少有将美元指数纳入分析视野的分析方法。本文从美元指数的历史变化趋势角度进行考察，发现美元指数的走势与上证指数数据变化有着一些特定的联系，甚至涨跌的时间周期也相对应。这种时间上的对应是一种巧合还是经济规律的必然？两者是否存在联系？如果存在这种联系，对中国政府进行经济决策有什么影响？为了回答这些疑问，本文摘取上证指数与美元指数20年来的日数据，以此为样本对两者的联动关系进行了研究与分析。本文首先论述了在全球金融危机和欧美债务危机的背景下研究美元指数与上证指数的联动关系的意义，搜集并综述了至今为止国内外相关研究主题的文献。这些文献指出了汇率与指数相互影响的传导途径主要有两种，其一是汇率决定的流量导向模型，其二是股票导向模型，两个模型分别就两者变动的因果关系给出了相应的解释。为了验证上述范式分析结论，本文将采用计量经济学的方法对美元指数与上证指数样本数据进行实证分析。其次，本文运用Johansen协整检验、Granger因果检验、向量误差修正模型等计量方法,分析了美元指数与上证指数的影响方向以及影响程度。实证结果表明，将自1994年以来的整个时间段以2005年实行“7.21”汇改为标志将其分为两个时期，两者在这两个时期之间分别存在独立的协整关系，即长期均衡关系。通过对2005年7月份以后的数据分析，又发现美元指数是上证指数的单向Granger因，这种关系有逐渐加强的趋势。最后，针对上述研究结论，本文尝试从促进中国股市与汇市健康发展方面提出了相应的对策建议，这些对策建议主要包括如下几个方面：制定汇率政策要坚持独立性，保持适度宽松的货币政策，鼓励对外投资并有选择性的扩大进口，中国证券市场要进一步规范化，促进外汇储备的多元化。
【图文】：

数据来源,数据库,资产,金融危机后

3 美元指数与上证指数联动关系实证分析量选取及数据获得）美元指数数据 1973 年美元指数诞生以来，在 1980 年至今经历了两个大的周985 年间，美元处于上升状态，在 1985 年美元指数更是高达 141。经过美元开始贬值，由此开始了之后近十年的中地位震荡，直到 1995 年开始新一轮的上升趋势，启动又一轮周期，一直到 2002 年达到顶峰 1次一路贬值，在 2007 年爆发金融危机后，美元资产被作为避险资产受捧，此时美元指数才稍有回升，然而，危机过后，08 年至今，美元指降通道中。其走势图如下图 3.1 所示

上证指数,数据来源,数据库,上海证券交易所

（2）股价水平数据上证指数（SSI），即“上海证券综合指数”，它是上海证券交易所（SSE）编制的，上海证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数综合计算的数。由于上证指数能代表证券市场整体价格的变动，从而在一定的程度上能够反映国股市的的总体走势，因而本文选择上证指数作为股价代表。上证指数伴随着上证券交易所在 1990 年 12 月 19 日的成立而诞生，当日开盘点数为 96.05，之后股进入上涨通道，于 2001 年 6 月 14 日达到 2245.44 点，但是同年 6 月股市却进入了降通道，进入长期的熊市行情，，一直到 2005 年 6 月 6 日止于 998.23 点；自 2005 6 月起进入了新的一轮强劲反弹，一路上涨直到 2007 年 10 月 16 日达到 6124.04高点。之后启动了又一轮的下跌趋势，直到 2008 年 10 月 14 日的 1728.792 点，之一直处于中位震荡状态。其走势图如下图 3.2 所示。
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F837.12;F832.51;F224

【参考文献】