CFO兼任董秘、信息披露质量与权益资本成本

发布时间：2020-04-01 05:22

【摘要】：权益资本成本是公司财务研究的重要内容。权益资本成本的高低对公司投融资决策及经营管理有着重大影响。已有研究表明,上市公司投资者关系管理是影响权益资本成本的重要因素。董事会秘书作为上市公司高管成员,主要负责信息披露及投资者关系管理,在强化市场监管、提升公司治理水平中发挥着重要作用。近年来越来越多的上市公司董秘由财务总监兼任,CFO兼任董秘是否会对权益资本成本产生影响?这一问题值得探索。本文在梳理已有研究成果的基础上,以委托代理理论、高层梯队理论为基础,对CFO兼任董秘对企业权益资本成本及信息披露质量的影响进行理论分析;在此基础上构建相关模型,选取深交所上市公司为研究样本,基于样本公司2013—2017年的相关数据,实证检验CFO兼任董秘对企业权益资本成本的影响;进一步地,本文研究了CFO兼任董秘影响企业权益资本成本的内在机理,揭示信息披露质量在CFO兼任董秘与权益资本成本间的中介作用。实证结果表明:(1)CFO兼任董秘与权益资本成本呈负相关关系,即CFO兼任董秘有助于降低企业权益资本成本,且这一效应在非国有企业以及股权集中度高的企业中更加显著;(2)CFO兼任董秘与企业信息披露质量呈正相关关系,即CFO兼任董秘有助于提高企业信息披露质量;(3)信息披露质量在CFO兼任董秘与权益资本成本间发挥中介作用,且为部分中介。本文的研究既是对权益资本成本影响因素研究的进一步拓展,也是对公司治理中有关董事会秘书职能作用研究的深化。研究结果在为高层梯队理论提供新的经验支持的同时,也可为公司高管人员选聘、投资者决策及相关政策制定提供参考。
【学位授予单位】：山西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275;F272.91

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