盈余意外对股票量价关系的影响效应研究
发布时间：2020-04-02 08:10
【摘要】：如何促进资本市场有效运行及防范金融风险,是当今世界实物界和理论界高度重视的话题,2017年的7月份,第五次全国金融会议在首都北京召开,这次会议的主题是“服务实体经济,防控金融风险,深化金融改革”,再次强调了我国金融行业服务实体经济及其规范发展的重要性。证券市场常被比作国家经济的晴雨表,而量价波动是证券市场脉象表现,因此,证券市场的技术分析都建立在价格和交易量变化的基础上,来分析当下市场状况及预测未来走势。盈余意外是上市公司的重大财务信息披露,它为投资者的决策提供重要的参考依据,进而体现在市场量价波动的变化上,当企业如果发生重大的盈余意外,很有可能会对整个证券市场的正常运行产生严重的影响。本文选取2009年至2015年上证50成份股为样本,将个股交易量分解为个股预期交易量和个股非预期交易量,采用GARCH模型分别估计其对股价波动的影响效果,得出年度预期量价关系及非预期量价关系,并进一步分析是否为国企的个股量价关系的差异;然后,利用多元线性回归,研究不同性质的当期及滞后一期的企业盈余意外对预期量价关系及非预期关系的影响。目的是进一步揭示资本市场的客观规矩及内部微观结构,意在为监管部门规范投资者行为、监督金融机构和定制监管策略提供可行性指导。通过实证研究得出结论:无论国企还是非国企,非预期量价系数总体相对预期量价系数更大且波动性强,总量价关系的趋势性与非预期量价关系的趋势性更一致,由此可见上市公司股价对非预期信息流的反应比预期信息流反应更大,非预期信息是股价波动的根源;国企的预期及非预期量价关系系数大于非国企的,也就是说在我国股票市场中国企性质的个股量价关系更明显;根据盈余意外统计分析能够得出,我国的上市公司目前普遍具有正向的盈余意外,盈余意外量价关系具有正比例关系,另外,相对于非国企来说,国企的意外盈余对预期和非预期量价关系影响更大,滞后一期的意外盈余对量价关系也具有一定的促进作用。最后,本文从投资者、监管机构和分析师三个角度提出相应的政策建议。
【图文】：
逦第三章股票市场量价关系的实证研究量价关系大小描述性统计结果显示，对于量价关系在研宄期间内的均值１０．７９０，预期量价关系均值为６．６５０，非预期量价关系均值为１１．５０２，可见整体言，交易量和股价波动存在正比例关系，非预期量价关系比预期量价关系更大，逡逑中位数也表明了研[傃局蟹窃て诹考酃叵当仍て诹考酃叵蹈蟆Ｗ畲笾岛妥钪当砻髁搜绣逞驹谘绣称诩淠诹考酃叵档氖当浠段В员确⑾衷て诹考巯底钚≈滴叮担常矗唇狭考酃叵岛头窃て诹考酃叵档氖蹈。欠窃て诹考巯底畲笾担保埃玻担保敖狭考酃叵岛驮て诹考酃叵蹈蟆６员攘考酃叵翟谘芯科诩淠诓钜旆⑾郑考酃叵档谋曜疾钍担保罚矗常棺畲螅て诹考酃叵当曜疾睿保矗梗梗担鳎常都疑鲜泄驹谘绣称诩淠诘牧考酃叵挡钜熳畲螅て诹考酃叵挡钜熳钚 ｅ义瞎鄄炱群头宥确⑾郑考酃叵怠⒃て诹考酃叵岛头窃て诹考酃叵稻氏瘸鲇壹夥宸植肌Ｑ芯科诩淠诘牧考酃叵怠⒃て诹考酃叵岛头窃て诹考酃叵档谋浠魇棋义先缦
本文编号：2611689
【图文】：
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