股票价值投资问题研究

发布时间：2020-04-05 04:29

【摘要】：当前,我国经济正处于转型升级之中,资本市场体系正在不断完善。与发达国家相比,我国直接融资比例偏低,发展直接融资,特别是股权融资将是今后的工作重点,而我国股市相对幼稚,仍是投机为主的市场。在这种背景下,价值投资作为一种健康的理念,应当倡导开来。对此,研究价值投资问题十分必要。本文运用了文献法、比较分析法和定量分析法,先后阐述了股票价值投资的内涵及意义,梳理了经典理论,介绍了国内外价值投资的发展历史,构建了选股策略,针对我国股市面临的问题,从理论上提出推行价值投资的建议。首先,本文阐述了内涵及意义。本文对股票价值投资理论内涵进行界定,明晰了价值投资与股票市场的互动关系。本文指出,股票价值投资关注企业内在价值,马克思主义也认同流通不能创造价值,股票的价值最终落脚在企业当前与未来的价值。本文认为,价值投资有助于优化资源配置,调整经济结构,繁荣股票市场,完善企业治理结构,为投资者带来合意的盈利。其次,本文梳理了经典理论。格雷厄姆开创了价值投资,提出内在价值,创造了安全边际为核心的投资方法。威廉姆斯首次提出企业价值的贴现算法。费雪强调企业的成长性,提出“十五要求法”。奥尔尼构建了CANSLIM选股模型,完善了成长投资理论。现代价值投资理论从控股股东与实业资本家的视角分析企业。巴菲特在前人思想的基础上身体力行,强调按股东一样行动。然后,本文介绍了国内外的历史发展。价值投资在美国经历了从投资萌芽、野蛮生长、价值觉醒和机构主导四个阶段,在我国也经历了投机盛行、投资觉醒、基金主导、倡导价值完善四个阶段。接着,本文使用相对市盈率因子构建了选股策略,发现相对于中证500指数能够获得超额收益,证明了价值投资在我国市场是有效的。最后,本文针对我国股市问题提出建议。我国股市存在上市企业质量不佳、分红较少,散户存在羊群效应、机构缺乏激励,交易制度不完善、监管有待加强等问题,对此,本文提出应当严格进退制度,分红常态化,教育中小投资者,提高机构占比,完善交易制度。
【图文】：

图 1 伯克希尔-哈撒韦公司股票增长率历年表现数据来源：《巴菲特致股东信 2018》多项研究验证了即使在成熟程度不同的股票市场，价值投资依然具有盈利力；而巴菲特更是价值投资的忠实拥护者，融合了格雷厄姆与费雪的两种价

证券化率的比较
【学位授予单位】：中共中央党校
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2614542