投资者关注度与上市银行股票市场表现的实证研究

发布时间：2020-04-10 11:21

【摘要】：在以往的金融理论框架下,提出交易中的全部信息都会被价格所体现,这也从侧面反映了市场中的参与者能够将自己的注意力投放于各种外部信息之上,但是,随着整个金融市场不断地创新发展,出现了一些传统金融学无法解释的金融现象,因此,人们对传统金融学开始感到困惑并提出了很多的疑问。随着行为金融学的创立与发展,打开了金融研究的新视角,对传统金融学起到了补充说明的作用。人们逐步了解到个体的注意力是有限度的,当投资者面对外部世界中各种各样的信息资源,他们会把注意力投放在那些对个体有用的信息之上。因此,很多学者已将投资者关注度作为研究分析的目标之一。基于对国内外学术报告的梳理总结,发现对投资者关注度的传统衡量方式有很多种,例如:资产的超额收益率、成交金额、上市公司相关新闻、财务指标等等,但这些方式并不能合理地刻画投资者的心理预期与变化,对投资者关注度进行准确有效的测算。同时,基于我国A股市场是以广大中小投资者占主体地位,其获取信息的主要渠道为互联网搜索引擎。而百度搜索引擎在我国占有绝大部分市场份额,因此,广大中小投资者会使用百度搜索引擎来获取上市公司的相关信息,同时,当投资者使用百度搜索引擎去获取相关上市公司信息时,即对该上市公司投入了一定的关注度。这种关注度会对投资者在市场参与的过程中产生一定的影响,最后也会影响到相应上市公司股票的走势变化。本篇文章在行为金融学的理论框架下,用百度指数统计数据来衡量投资者关注度,并研究其与上市银行股票之间的相关关系。首先,假设用百度指数统计数据量化的投资者关注度与上市银行股票的成交量、换手率呈正相关,实证结果表明假设成立,这就保证了后续的实证分析能够顺利进行。其次,假设用百度指数统计数据量化的投资者关注度会对上市银行股票的成交量、换手率造成正向的放大效应,实证数据显示假设成立。然后,假设用百度指数统计数据量化的投资者关注度对上市银行股票的当期收益率有正向影响,但之后会出现负向影响,研究结果证明假设成立,说明尽管投资者关注度对上市银行收益率当期具有正向作用,但在短期内会出现反转效应。最后,用百度指数统计数据量化的投资者关注度与上市银行股票的波动性呈正相关,实证研究表明假设成立。与此同时,中小投资者已成为我国A股市场的重要组成部分,本篇文章的实证过程及研究结果能为A股市场中的广大中小投资者提供一定程度上的参考和借鉴意义,使其能在投资交易的过程中,规避相应的投资风险,完善其交易策略,稳定并提高其证券投资收益率。同时,本篇文章也能为相应的证券监管部门提供一定的参考研究价值,为我国A股市场的发展与完善做出一份贡献。
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】