家族关联第一大股东权力分配、权力控制与盈余质量

发布时间：2020-04-15 07:45

【摘要】：近年来,随着我国资本市场的发展,民营企业在市场经济中占据着越来越重要的地位,越来越多的研究者也开始关注家族企业这一特殊的民营经济。家族企业作为一个关系复杂的组织,关联大股东的存在是家族企业的典型特征,关联大股东往往会进行利益侵占。那么公司应该从哪些层面来进行制度建设,从而减轻这种代理问题对家族企业的可持续发展具有重要意义。国外相关研究指出,同一国家同一地区内不同公司之前的公司章程条款的设置的差异也成为公司层面法律对投资者权力保护信息失真问题的大部分原因。公司章程是一个公司内部层面的规章制度,通过在章程内修改或添加一些保护性条款,不仅可以阻止管理层或控股股东的盘剥行为,进而可以提高国家层面上对于中小投资者权力保护的程度。但基于我国证据从公司章程这一企业层面的法律规章出发来考察投资者权力保护在不同公司差异的文献并不多见。本文基于中国A股家族上市企业2012-2016年的数据实证分析了家族关联大股东权力分配与盈余质量之间的关系。研究发现,家族上市公司关联第一大股东超额权力越大,公司盈余质量越低。公司章程作为法治内容在公司治理中少有关注。国外研究表明,公司章程自治型条款的设置能够有效提升企业价值。因此,本文进一步研究了公司章程中董事会对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保、委托理财、关联交易权限设置对于家族关联大股东超额权力分配与盈余质量关系的调节作用。研究结果表明,公司章程对董事会权限设置的治理机制与家族上市关联第一大股东的财务操纵行为存在显著的交互效应,公司章程对董事会权限设置较健全的情况下,能够显著改善关联大股东的财务操纵行为。同时,进一步研究证明,当关联大股东非控股时,这种效果更加显著。基于以上研究结论,本文认为家族上市公司需在治理结构中均衡家族第一大股东关联股东与非关联股东的权力配置情况,防止家族第一大股东利用关系股东来进行盈余管理,侵占中小股东的利益。另外,通过建立奖惩机制以及更加严格的决策与审查机制来提高关联第一大股东进行利益侵占的成本,从而提高家族上市公司的治理水平。本文为家族企业盈余质量的研究提供了一个新的视角,即通过公司内部章程自治来降低家族关联大股东的利益侵占,提高家族企业的财务信息披露质量。这对促进资本市场资源的有效配置及稳定发展具有重大意义。
【学位授予单位】：河南财经政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51;F276.5

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