公司治理结构对财务风险影响研究

发布时间：2020-04-16 19:03

【摘要】：在当今时代,公司间的竞争激烈程度越来越高,在追逐高利润高绩效的同时,大多数公司面临的财务风险系数也变得越来越高,成为了威胁着企业生存发展的重要因素。因此,分析公司财务风险形成的原因,如何及时采取有效的措施对公司财务风险进行预防和控制,成为对企业研究的一个重要方面。影响财务风险的因素既有内部的可控因素又有外部的不可控因素。内部因素主要来源于公司的治理结构不够完善、公司的经营管理效率低下、公司的杠杆过高、公司盈利能力较差以及资金的流动性较弱等。企业面临的外部因素主要是国家政策方向、行业的景气程度等。在内部因素方面,伴随现代社会的发展以及公司形式的多样化,其治理结构也变得不再单一,最近由于公司治理的有效性差而导致公司财务危机的情况越来越常见。基于此,从公司治理的角度来研究影响财务风险的因素是十分必要的。国外学者在公司治理对财务风险方面的影响研究已经较为深入,其理论界与实务界具有十分紧密的联系;而我国在这方面的研究却是起步太晚,并且大多只是从单一变量来进行回归分析,并未从多个公司治理影响因素进行分析,因此具有较大局限性。所以本文为了更好的研究这些方面,使研究结论更加具有实务指导意义,基于一系列的理论基础,以此来找到更好的改善企业状况的途径。本文选择了我国A股345家上市公司作为研究样本,为了准确度量因变量公司财务风险系数,借鉴美国Altman(1968)构建的Z值模型,另外分别将股权结构变量(股权集中度、所有权性质)、董事会结构变量(董事会规模、独立董事比例、总经理和董事长二职合一)、高管激励变量(薪酬激励、高管持股比例)作为自变量,选取了企业规模、资产报酬率、资产周转率、成长性、行业变量和年度变量等因素作为控制变量,构建了多元线性回归模型,研究各因素对财务风险的影响。结果表明:股权集中度越高越有利于企业规避财务风险;股权性质为民营企业的具有更高的财务风险;董事会规模越大将不利于企业规避财务风险;独立董事比例越高将会更加利于企业财务风险的规避;董事长与总经理二职分离的企业有助于企业规避财务风险;而高管激励方面,高管持股比例和高管薪酬两个变量越高都对企业财务风险的规避具有积极地促进作用。根据研究结论,本文提出了几点建议:(1)优化股权结构并加强对管理层行为的监管;(2)相比国有控股上市公司,民营上市公司更应该加强企业财务风险的防范;(3)以《公司法》为依据,以企业实际状况为基础,构建符合公司实际需求的董事会结构,包括董事会规模和独立董事占比;(4)建立有效的高管激励机制,促进高级管理人员的责任心,加强高级管理人员对公司财务风险的防范意识和管理效率。
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F271;F832.51

【参考文献】