从白衣骑士角度分析万宝之争

发布时间：2020-04-18 16:51

【摘要】：我国资本市场建立至今,并购规模发展迅速,并购类型层出不穷。虽然收购方、反收购方、监管机构、中介机构的水平都有所提高,但尚未与市场需求完全匹配,因而导致我国的并购市场与国际规范水平还有差距。因此我们需要从公司金融的角度通过对国内相关个案的分析寻找问题之所在。本文特选了公司金融中的白衣骑士之视角对近期发生的万宝之争案例进行了深入的研究,目的是对我国今后的企业并购如何操作提出合理化建议,从而促进我国并购市场有序发展。本文在介绍万宝之争的交易各方基本情况、并购案例过程、企业并购动因、企业并购方式、企业并购前后财务状况的介绍后。主要将白衣骑士理论与万科实际状况结合进行分析,首先从收购方角度分析收购方的资金构成方式以及其风险;其次结合了反收购角度,从反收购企业前景与企业价值、发展战略、战略协议进行分析;最后再结合其他第三方,主要是从收购方的股东和其他潜在白衣骑士角度进行分析。本文从白衣骑士角度对反收购案例进行公司金融方面深入解析,从而能够充分识别反收购手段,了解市场上参与各方自身存在的问题,并提出针对性的意见:设置事前预防和事中反应措施;白衣骑士评估主要包括收购方分析、反收购方分析、第三方分析。
【图文】：

企业并购

收入和利润每年在住宅市场都是名列前茅的，但是在同行业中，万科股价为是低于行业，万科集团市盈率 10 倍也是低于行业的 15.46 倍。这些均表明万估，为宝能集团提供可乘之机。信用良好宝能集团涉及业务众多，但是信用评级并不好，基本上融资成本高于 10%。万科信用评级为 3A，基本上万科的融资成本不会超过 4%，这是根据万科的期票据发行结果得出的，发行了两期共计 30 亿元，利率只有 3.78%。这对宝巨大的吸引力。业并购筹资方式集团收购万科集团筹资方式是用了杠杆收购，包括自有资金和杠杆资金。宝 25.4%的股份使用了 430 亿元，其中自有资金 63 亿元，保理部分 105 亿元，78 亿元，，银行部分 185 亿元，如图 2.1。主要通过以下三个渠道筹资：
【学位授予单位】：河北金融学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F271

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