国际金融危机对我国八大行业上市公司股票价格波动的传染效应及其检验

发布时间：2020-04-22 01:10

【摘要】：自20世纪90年代以来,世界经济、金融一体化进程不断加快,金融危机频繁发生。其显著特点是:一个国家或地区的危机会通过传染效应快速传染到其他国家或地区。随着传染现象的频频发生,传染后果的破坏性也逐渐加大,因此,如何很好的预防国际金融危机的传染是各国所面临的共同课题。本文以由次贷危机触发的国际金融危机为例,利用计量经济学中的单位根检验(Unit Root Test)、协整检验(Co-integration)、格兰杰(Granger)因果关系检验及脉冲响应函数等方法分析了由次贷危机触发的国际金融危机对我国八大行业上市公司股票价格波动的传染效应,得到了金融危机在各行业之间传染的具体路径。本文认为:1)在危机前的平稳期中国各行业收盘价的波动并不存在明显的因果关系;2)危机期间钢铁行业收盘价的波动对大多数行业收盘价的波动都有单向因果关系,与少数行业收盘价的波动有双向因果关系。实际上,这是因为次贷危机爆发后,中国国内诸如汽车业,房地产,造船业等对钢材需求量比较大的行业首先受到负面影响,使得市场对钢材的需求减少,钢价大幅下滑,进而直接影响到了钢铁行业。这不仅说明了钢铁行业的危机对其它行业具有传染效应,也说明了次贷危机的交叉传染效应。脉冲响应分析则动态的描述了钢铁行业危机对其它行业冲击的强度和冲击持续时间。在此基础上,本文提出了我国应加快钢铁产业升级及其它产业结构调整,以此来服务国家整体战略的政策建议。根据对次贷危机概述及由次贷危机触发的国际金融危机对我国八大行业上市公司股票价格波动的传染效应的实证分析,提出了我国金融创新及对改变我国居民消费观念的建议。
【图文】：

正向效应,钢铁行业,危机期,负向效应

图 4.1 平稳期图 4.2 危机期Fig. 4.1 Smooth period Fig. 4.2 Crisis period由图 4.1 和图 4.2，模型是显著的，且所有特征根模的倒数都小于 1，说明该VAR 模型的结构是稳定的。通过基于 VAR 模型的脉冲响应函数(IRF)，我们可以对变量的冲击的响应进行测算。从图 4.3 和图 4.4 可以看出，在危机前的平稳期，煤炭石油行业受到一个外来冲击后，钢铁行业在第 1 期受到最大的正向效应，而后正向效应逐渐减小，至第100 期左右负向效应最大，随后负向效应逐渐减小，至 200 期左右趋于零；而在危机期，煤炭石油行业受到一个外来冲击后，钢铁行业受正向效应，至第 10 期左右达到最大值，，而后正向效应逐渐下降，至第 75 期左右达到零，而后负向效应逐渐增大，至第 120 期达到负向最大，200 期后渐渐趋于平稳。在危机前的平稳期，钢铁行业受到一个外来冲击后，煤炭石油行业会有一个正向效应，至第 5 期左右达到最大，而后正向效应逐渐减小，至第 15 期趋于零，第 30 期左右达到负向最大效应，此后负向响应逐渐减小，第 280 期后趋于平稳；而在危机期，钢铁行业受

危机期,正向效应

图 4.1 平稳期图 4.2 危机期Fig. 4.1 Smooth period Fig. 4.2 Crisis period由图 4.1 和图 4.2，模型是显著的，且所有特征根模的倒数都小于 1，说明该VAR 模型的结构是稳定的。通过基于 VAR 模型的脉冲响应函数(IRF)，我们可以对变量的冲击的响应进行测算。从图 4.3 和图 4.4 可以看出，在危机前的平稳期，煤炭石油行业受到一个外来冲击后，钢铁行业在第 1 期受到最大的正向效应，而后正向效应逐渐减小，至第100 期左右负向效应最大，随后负向效应逐渐减小，至 200 期左右趋于零；而在危机期，煤炭石油行业受到一个外来冲击后，钢铁行业受正向效应，至第 10 期左右达到最大值，而后正向效应逐渐下降，至第 75 期左右达到零，而后负向效应逐渐增大，至第 120 期达到负向最大，200 期后渐渐趋于平稳。在危机前的平稳期，钢铁行业受到一个外来冲击后，煤炭石油行业会有一个正向效应，至第 5 期左右达到最大，而后正向效应逐渐减小，至第 15 期趋于零，第 30 期左右达到负向最大效应，此后负向响应逐渐减小，第 280 期后趋于平稳；而在危机期，钢铁行业受
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F831.59;F832.51

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