财务弹性对我国中小板上市公司经营绩效的影响研究

发布时间：2020-04-24 07:52

【摘要】：财务弹性是公司在外部环境不确定的情况下,以更快速度、更低成本获取财务资源的一种能力,这种能力使公司能更好地适应外界环境的变化并及时把握有利的投资机会,从而提升公司的经营绩效。当前国内外环境越来越复杂多变,公司未来面临的不确定性将会进一步加大,在应对危机和把握稍纵即逝的投资机会时,储备适度的财务弹性资源对公司而言显得尤为重要。中小板上市公司是我国经济发展的重要组成部分,绝大部分处于成长期向成熟期过渡的阶段,其融资约束较为严重,财务弹性储备的不足使其对市场环境逆向变动的应对能力不足,同时缺乏及时筹措和调度资金的能力,导致公司资金链断裂甚至是衰亡。为了更好地应对未来经营环境的不确定性并把握良好的投资机会,我国中小板上市公司必须意识到保持适度财务弹性的重要性。本文以财务弹性为研究对象,以我国中小板上市公司2013-2017年的数据为研究样本,运用规范研究法和实证分析法相结合的方法深入分析财务弹性与经营绩效的关系。首先,分析了财务弹性对经营绩效的作用机理以及我国中小板上市公司财务弹性与经营绩效的现状;其次,运用层次分析法和变异系数法设计了财务弹性综合指标,运用因子分析法设计了经营绩效综合指标,并构建研究模型;再次,通过描述性统计、相关性检验、回归分析以及稳健性检验,对研究假设进行了实证检验和分析;最后,根据本文的研究结论为我国中小板上市公司保持适度的财务弹性提出相关的对策建议。研究结论表明:(1)适度的财务弹性与中小板上市公司的经营绩效成正相关关系,并且财务弹性对经营绩效有着较强的解释能力;(2)过高的财务弹性与中小板上市公司的经营绩效成负相关关系;(3)过低的财务弹性与中小板上市公司的经营绩效成负相关关系。因此,我国中小板上市公司应该增强财务弹性储备意识,通过多种渠道储备财务弹性,保持适度的财务弹性,并运用财务弹性资源培养公司的动态核心竞争力,缓解融资约束,形成有效的资金管理和保护机制,更好地适应外部环境的变化并把握有利的投资机会,不断提升公司的经营绩效。
【图文】：

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这说明中小企业板块是一个十分活跃的交易平台，是适合我国国情发展所设立的，其发展态势良好，是我国中小企业进行融资，保证企业平稳、健康运行的重要平台。中小企业板块自成立以来的上市公司数量变化整体呈上升趋势，如图3-1所示。图 3-1 我国中小企业板块上市公司数量变化趋势图Fig 3-1 Trend chart of the number of listed companies in China’s small and medium-sized enterprise②过渡性作用比较明显。我国资本市场的发展对创业板市场比较重视，因其集中了很多高科技、高成长且相对而言比较成熟的企业，对我国经济发展非常重要，而中小板

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图 3-2 我国中小板上市公司行业分布情况图Fig 3-2 The industry distribution chart of the SME in China3.2 我国中小板上市公司财务弹性现状分析本文通过对国泰安 CSMAR 数据库里中小板上市公司的数据（本文的研究样本）进行整理，选取了 2013—2017 年的数据计算财务弹性，，从现金弹性、债务弹性和权益弹性三个方面来分析我国中小板上市公司的财务弹性现状。3.2.1 现金弹性分析从表 3-3 和图 3-3 可以看出：我国中小板上市公司的现金持有能力呈现出下降趋势，保持在 0.14—0.20 之间，说明其公司内部现金和现金等价物在逐年减少，可能把现金资源配置在其他方面，储备的现金资源减少，也就是说最近几年我国中小板上市公司的财务弹性储备意识在减弱；现金产出能力呈现出先下降再回升的状态，基本保持在0.062—0.073 之间，说明我国中小板上市公司在现金弹性的使用方面很谨慎；现金余量与现金持有能力的变化幅度基本一致，基本保持在 0.13—0.19 之间，说明我国中小板上市公司对现金资源的储备比较平稳，处于略微下降的态势；现金获取能力基本保持在
【学位授予单位】：陕西科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51

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