【摘要】：近几年来,随着2011-2012年的IPO长时间停止、监管政策的不断变化、审核力度的进一步加强,我国A股市场上兴起了一种特殊的现象,即公司上市短期内进行“谋划重大事项”停牌的现象,并随着2014年后次新股公司上市后短期内“谋划重大事项”停牌突然井喷式的爆发,逐步引起了市场和学术界的注意,由于这种现象在近几年来突然出现,且我国A股因为存在着审批制等特色制度具有一定程度的特殊性,所以现阶段的相关研究都难以解释这种现象的出现,本文从我国市场的特征和该现象出现的环境出发,认为该现象的出现受到了多方面因素的影响,本文从公司再融资需求,控股股东利己目的和资本市场环境及政策变化三个因素,探究这三个因素对于次新股公司上市后短期内“谋划重大事项”停牌现象的影响,同时将这三个维度分为两个层次,首先以市盈率衡量公司再融资需求为基础,进而探究在公司再融资需求下,通过定向发行折价率衡量控股股东的利己动机,通过IPO等待期和股票溢价率衡量资本市场环境及政策变化,以探究对于上市短期内“谋划重大事项”停牌现象的影响,同时研究三种因素之间相互的作用关系以及共同作用下对于次新股公司上市内短期进行“谋划重大事项”停牌现象的影响。本文以2007-2017年间IPO首发上市的公司为样本,使用logit回归模型,验证三种因素对于上市后短期内进行“谋划重大事项”停牌的影响以及相互间的作用,研究发现,IPO首发市盈率越低的公司,其进行上市后短期内“谋划重大事项”停牌的可能性越高,该现象受到上市公司再融资需求的影响;在此基础上,上市后定向发行折价率越高的公司,其进行上市后“谋划重大事项”停牌的可能性就越高,说明这一现象的发生受到控股股东利己目的的影响;IPO等待期越长的公司,其上市后短期内进行“谋划重大事项”停牌的可能性越高,说明资本市场环境变化也会对这一现象产生影响;新股发行溢价率越低的公司越有可能发生“谋划重大事项”停牌,这说明控股股东相比高位增发降低股权成本谋求融资,更加倾向于利用较低价格的时机点通过定向增发等行为谋取自身及相关利益者的利益。而无论是代表股东利己目的的定向发行折价率还是代表市场环境的变化的股票溢价率和IPO等待时长都会削弱代表公司自身融资需求的市盈率对于这种现象的影响。而后本文通过分组对于2013-2017年的数据进行了回归,并对这种现象集中爆发的原因进行了合理解释。本文的研究表明,影响这种现象的因素包括公司自身融资需求,控股股东利己目的以及公司市场环境及政策变化,而由于IPO长时间停止以及对于市盈率的限制,导致了在2013年之后该现象的集中爆发。本文对公司上市短期内进行“谋划重大事项”停牌的行为进行了合理的解释,并分析了影响该现象出现的相关因素,一方面对于维护我国资本市场的平稳发展,避免乱象发生提供了一定的参考,另一方面对于上市公司上市短期内再融资的动机因素进行了分析,有利于监管机构对于上市公司短期内的再融资进行监管,同时对融资的相关政策也具有一定参考价值。
【学位授予单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【参考文献】
相关期刊论文 前10条
1 董珊珊;杜威;张天西;;上市公司股权再融资影响因素研究——来自中国资本市场的经验证据[J];投资研究;2015年08期
2 程凤朝;闫相杉;叶依常;;我国上市公司并购重组股票定价合理性研究[J];宏观经济研究;2015年01期
3 王福玲;姜浩;;定向增发对中小投资者短期利益的影响——基于发行折扣率视角[J];会计之友;2014年01期
4 程凤朝;刘家鹏;;上市公司并购重组定价问题研究[J];会计研究;2011年11期
5 王浩;刘碧波;;定向增发:大股东支持还是利益输送[J];中国工业经济;2011年10期
6 俞静;徐斌;;发行对象、市场行情与定向增发折扣[J];中国会计评论;2009年04期
7 张力上;黄冕;;我国A股市场定向增发定价的实证研究[J];财经科学;2009年09期
8 何贤杰;朱红军;;利益输送、信息不对称与定向增发折价[J];中国会计评论;2009年03期
9 张鸣;郭思永;;大股东控制下的定向增发和财富转移——来自中国上市公司的经验证据[J];会计研究;2009年05期
10 朱红军;何贤杰;陈信元;;定向增发“盛宴”背后的利益输送:现象、理论根源与制度成因——基于驰宏锌锗的案例研究[J];管理世界;2008年06期
相关重要报纸文章 前2条
1 王一鸣;;为何次新股刚上市就重组？[N];证券时报;2017年
2 夏丽华;;重点关注并购重组目的和持续盈利能力[N];中国证券报;2007年
相关博士学位论文 前2条
1 楼杰云;我国上市公司融资行为及影响因素分析[D];浙江大学;2016年
2 曹立z，
本文编号：2640171
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2640171.html
