对交叉上市公司A股H股价格差异的研究

发布时间：2020-04-26 00:29

【摘要】：与其他国家常见的外资股溢价不同,我国的证券市场分割具有独特的外资股折价现象,这一奇特现象被学者称为外资股折价之谜。然而,外资股的折价程度近几年来有所降低。为了更好的解释在我国市场分割情况下本地股与外资股价格差异形成的原因,以及对未来的价差走势给予判断,本文研究了我国A+H股交叉上市公司的A股与H股价格差异的现象。本文主要包括理论研究与实证分析两部分。在理论研究部分,通过结合市场分割的相关研究以及我国证券市场的独特情况,本文的理论分析得出信息不对称、流动性差异、需求弹性差异、汇率变动及风险、行为金融、以及本土市场相关政策是造成价格差异的主要原因。在实证分析部分,本文运用了OLS方法与Fama Macbeth方法对2003年1月至2010年12月所有交叉上市公司的周度与月度数据进行了回归。回归结果中,信息不对称与投资者行为差异等因素通过了显著性检验,并且与理论分析结果相符,证明了其是造成A股H股价格差异原因。本文最后结合研究结果给出了相关政策建议。为了进一步推进我国金融市场的有效性,降低本地股与外资股的价格差异,应该进一步扶持机构投资者并推广理性投资理念,加强信息披露的标准化,并且进一步开放本地资本市场。
【学位授予单位】：上海交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】