公司治理、管理者行为与企业非效率投资

发布时间：2020-05-02 19:37

【摘要】：投资作为企业日常经营活动中重要组成部分,既是企业资源配置的重要方式,也是企业价值进一步提升的有效方式,而企业投资效益的高与低也对企业长期有效发展产生重大影响。然而,当今社会普遍存在的“非效率投资”现象深刻揭示了企业发展中的烦恼,而如何解释及如何有效解决企业非效率投资问题不仅引起了各界的广泛关注,同时也为学术界提供了一项重要的研究命题。管理者,作为企业日常生产经营主要“管理运营者”,掌握企业投资的主要决策权,其行为可分为理性行为和非理性行为两大类,本文研究的管理者行为主要包含理性人假设下的管理者代理行为和非理性人假设下的管理者过度自信行为。企业管理者在投资过程中表现出来的管理者代理行为和管理者过度自信行为,不仅影响着企业管理者做出投资决策的正确性,还影响企业未来发展战略的实施。除此之外,不同公司都有各自适合自身发展的治理体系,公司治理既能对其出现的非效率投资现象发挥直接治理作用,也能通过约束改善管理者行为,进而有效缓解企业非效率投资现象。基于上述背景,本文在阅读相关文献的基础上,以管理者行为、非效率投资以及公司治理三者为研究对象,对筛选出的2014—2017年4年的3517家上市公司的数据,进行实证研究,同时在研究管理者代理行为和管理者过度自信行为对非效率投资产生的影响基础上,研究了公司治理对公司管理者行为发挥的治理效用,并进一步地有效缓解管理者行为引致的非效率投资,得出管理者代理行为和管理者过度自信行为均与非效率投资存在显著正相关关系;公司治理对管理者代理行为明显发挥有效的治理作用,而对管理者过度自信行为发挥治理作用但不明显;在分组检验中,公司治理的监督和激励两种模式都对管理者代理行为和管理者过度自信行为引致的非效率投资发挥了不同的治理效用。本文的主要创新点是在将管理者非理性假设和理性假设两种范式结合研究管理者行为对企业非效率投资的综合影响以及将公司治理分监督和激励两种模式研究其对管理者行为综合影响的基础上,进一步将样本观测数据进行分组并实证研究了不同公司治理模式对不同管理者行为引致的不同类型的企业非效率投资所产生的治理效用。
【学位授予单位】：河北经贸大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F271;F832.51

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本文编号：2647422