管理者特征、股票回购与企业价值

发布时间：2020-05-06 12:58

【摘要】：股票回购是指上市公司利用现金或者其他资本在股票市场上以一定的价格购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。作为现金股利的替代形式和资本的运作方式,股票回购在外国资本市场上得到了广泛的应用,由于我国资本市场的发展还不够完善,加上与之配套的政策法规也不是很健全,股票回购近些年才在我国资本市场上逐渐活跃起来。目前,国内学者对股票回购的有关研究主要是对股票回购的动因以及进行股票回购以后市场的反应进行研究,本文开辟了一个新的研究视角,研究管理者特征与股票回购之间的关系,并进一步研究了不同特征的管理者实施股票回购对企业价值的影响,丰富了股票回购与企业价值的有关研究,也为今后研究上市公司股票回购行为带来一定的启发。此外,通过本文的研究还可以加强管理者以及投资者对股票回购的认识,了解不同特征的管理者实施股票回购对企业价值的影响,同时也为企业实践带来了新的参考依据。本文的研究思路如下:首先,对管理者特征、股票回购与企业价值有关的文献进行梳理,总结现有的研究成果和不足,引出本文的研究主题;其次,以高层梯队理论、委托代理理论、股票回购相关理论为理论基础,剖析管理者特征与股票回购和企业价值之间的关系,提出本文的假设并建立相应的模型;然后,以2017年我国沪深A股市场上进行过股票回购的上市公司为样本,进行实证检验,得出结论;最后,针对本文的研究成果提出相应的政策启示。本文的研究结论主要有:(1)管理者学历、过度自信与股票回购之间存在显著的正相关关系;管理者财经类专业背景、任期与股票回购之间存在显著的负相关关系;管理者年龄、性别与股票回购之间不存在显著的相关关系。(2)股票回购对企业价值具有显著的正向影响。(3)不同特征的管理者在进行股票回购时提升企业价值的概率也存在着差异,具有财经类专业背景、学历低、任期短、非过度自信的管理者实施股票回购提升企业价值的概率更高一些,而不同年龄、性别特征的管理者实施股票回购对企业价值的影响不具有显著的差异性。
【图文】：

兰州大学硕士学位论文 管理者特征、股票回购与企业价值模型。第五部分：实证检验及结果分析。首先，对样本数据进行描述性统计与相关性分析；然后，根据理论假设与计量模型，借助 Spss24.0 软件对本文的假设进行实证检验；最后，对回归结果进行分析。第六部分：研究结论及启示。对文章得出的结论进行总结和分析，并提出相应的政策启示。本文研究框架与思路如图 1 所示：
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F272.91;F832.51;F275

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本文编号：2651296