大股东掏空对股价崩盘风险的影响研究

发布时间：2020-05-06 16:02

【摘要】：在代理理论下,大股东作为一种重要的公司治理机制,在公司内部治理、稳定资本市场健康发展方面扮演着重要角色。但是,也会产生另一类代理问题,即大股东对中小股东的盘剥问题。在我国,股权集中问题是上市公司存在的普遍现象。控股股东们掌握了企业大部分资源,他们在上市公司的持股比例最高。然而由于我国的股权制度问题,控股股东所持股票不能在二级市场上流动,因此就出现了“同股不同利”的情况。控股股东们不满足于现有收益,他们往往利用其对公司的操控权从非正常渠道谋取私利,并使用其对上市公司的控制权转移公司资源。因此,大股东掏空问题广泛存在。在我国信息透明度不高的环境下,公司管理层为了自已的职业生涯和个人名誉,往往选择向外界隐瞒公司坏消息。慢慢的,“坏消息”积压在公司内部,当“坏消息”积压过多而不能被消化。这时,“坏消息”便会集中释放,引发股价崩盘。国内外对股价崩盘风险和大股东掏空的研究不少,但目前尚未有文献直接考察大股东掏空与股价崩盘风险之间的关系。中国的制度环境、信息法律环境,是研究大股东掏空行为的重要实验场所。而进一步探究其与股价崩盘风险的关系和其中的内在影响机制,这对上市公司健康、有序发展具有重要的意义。本文选取了本文以2003-2015年在沪深证券交易所上市的所有A股上市公司的数据作为研究样本,从第二类代理问题的角度研究了大股东掏空对股价崩盘风险的影响,发现大股东掏空与公司未来股价崩盘风险显著正相关。在此基础上,本文还进行了拓展性研究,研究发现:(1)相比于国有企业,大股东掏空对股价崩盘风险的正向影响在民营企业中更为显著;(2)在其它条件相同的情况下,公司规模越小,大股东掏空与股价崩盘风险的正相关关系越显著;(3)分析师关注能减弱大股东掏空与股价崩盘风险的正向关系。
【图文】：

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图１－１论文框架结构逡逑Ｆｉ＾ｕｒｅｌ－１邋Ｐａｐｅｒ邋ｆｒａｍｅ邋ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ逡逑
【学位授予单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】