我国新三板市场流动性影响因素分析

发布时间：2020-05-09 17:29

【摘要】：新三板市场作为我国多层次资本市场建立过程中的重要部分,其设立的目标在于为创新创业型企业提供更好的融资平台,促进中小微企业发展。新三板市场在近几年的发展中规模逐渐扩大,但实际交易量却始终难以得到进一步突破。这使得新三板市场中的挂牌企业很难得到预期的资本支持,市场效用难以完全发挥。因此,解决新三板市场流动性问题是实现新三板市场健康发展,推动我国多层次资本市场建立健全的重要一步。本文对比其他相似市场,详细总结了我国新三板市场的发展现状及仍存在的不足之处。此后,文章从市场因素及挂牌企业自身发展特征两个主要方面分析对挂牌企业股权转让流动性的影响。在市场交易制度对流动性影响的研究中,主要采用规范研究的方法,结合市场微观结构理论和新三板市场实际情况,对企业挂牌标准、投资者准入门槛、股权转让制度、信息披露程度及转板制度等因素对流动性的影响关系及机制做出研究。采用实证分析进行挂牌企业自身发展特征对流动性的影响分析。选取新三板市场2017年6月至2018年6月的交易数据及企业披露数据,对企业规模、企业业绩、企业成长性、股权结构稳定性及企业股权转让方式五方面因素与企业股权转让流动性的相关性进行分析,从而明确各因素对流动性的影响方式及影响程度。最终,根据分析所得出的有效影响因素,对新三板市场各方面参与者提出切实有效的,有针对性的改进建议。本文的创新之处有以下几点:首先,将多角度的综合因素分析运用于新三板市场流动性问题之中;其次,在选取流动性函数对新三板市场流动性进行度量时并非选取单一维度的现有流动性函数,而是根据流动性理论选择三个有关维度的基础变量并将其合理结合,构建了一个更为全面有效的流动性函数。但在研究过程中也仍存在着一些未尽之处,如由于当前新三板市场涵括行业较多,但分类不够完善,因此未能将挂牌企业所处行业这一因素考虑其中,影响了因素的完整性。
【图文】：

第一章 绪论5图 1 文章框架图1.4 本文创新点在我国新三板市场中，存在着与国内其他市场完全不同的交易制度，因此对于其流动性的测度与影响因素研究也不能照搬对其他市场的研究思路，而是需要选择更加贴合市场情况的研究方式，力求准确。遵循这一原则，本文在前人研究地基础上，结合我国新三板市场情况进行了一定程度的创新研究，主要体现在以下几个方面：第一，目前我国学者对于新三板市场的研究仍存在许多空缺，对于其流动性的研究相较其他问题来说更为不足，但新三板市场流动性的问题十分严峻。本文

图 3 新三板市场挂牌企业数量变化牌企业总量下降，行业及地域较为集中 年新三板市场挂牌企业总量由年初的 11606 家下降至 1069自 2012 年开始试点后首次出现挂牌企业数量不增反降的情况数据来看，自 3 月起便存在每月近百家挂牌企业出逃地情况板企业为主。有的所有挂牌企业中，主要包括了 18 种不同门类，其中传统其次为一些近些年发展较好的新兴企业，主要以信息传输、软等行业为代表。这几类的加和占据了所有挂牌企业的近 70%挂牌企业所涉及行业较为集中这一特点以外，其所在地也呈现态势。其中，占比较高的地区包括广东、北京、江苏、浙江及主要是一些经济发展较为快速的地区。而仅广东省一省的挂牌企业的 16.15%，，集中趋势明显。
【学位授予单位】：西北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F275

【参考文献】

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本文编号：2656484