股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的实证研究

发布时间：2020-05-12 04:03

【摘要】：本文将研究视角锁定于股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的差异性。方法上采用了SV-N随机波动率模型和SVCJ模型(跳跃——扩散模型),并通过以Gibbs等抽样算法为代表的MCMC方法分别估计出了考察期内的三大股指期现货的潜在瞬时波动率以及SVCJ模型中的各个参数。通过比较研究潜在瞬时波动率以及SVCJ模型中的诸如跳跃强度、跳跃幅度、连续波动均值、均值回归速度等参数指标比较分析了期现货市场连续波动层面与跳跃波动层面的差异性。实证结果表明:(1)股指限手后股指期货潜在瞬时波动率骤降,有效地降低了股指期货对现货市场的波动溢出传导效应,而且根据SVCJ模型的实证结果,在考察期内,期指波动率要比现货低的现象普遍存在;(2)而在跳跃层面,蓝筹板块期指比股指更具跳跃性,即期指相对于股指的上跳幅度和概率更大,实现了大盘蓝筹板块期指对股指的估值修复引领作用;(3)考察期内期现货市场的杠杆效应不显著。最后,则提出相关政策建议、未来展望以及本研究的不足和改进方向。
【图文】：

图 4-4 三大股指期现货对数差分收益率时序图观察上图中三大股指期现货对数差分收益率时序图可知，的确存在波动积聚性，即波动率并非一成不变的，整体具有前高后低的特性。具体表现为 2015 年 8 月到 2016 年 3 月期间三大股指期现货的波动性都较大，而之后波动性则较低。而且各个股指期现货间的波动率协同性很大，而不同品种间的协同性则要弱一些。4.2 描述性统计分析下面对数据进行简单描述性统计分析，并对三大股指期现货对数差分收益率序列是否具有正态分布的特征在 5%显著性水平上进行 Kolmogorov-Smirnov 检验，统计检验结果如下：

zz500股指期货潜在波动率时序图
【学位授予单位】：暨南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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1 陈海强;张传海;;股指期货交易会降低股市跳跃风险吗?[J];经济研究;2015年01期

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3 赵华;秦可佶;;股价跳跃与宏观信息发布[J];统计研究;2014年04期

4 刘庆富;朱W，

本文编号：2659619