中科云网大股东减持下的掏空行为抑制研究

发布时间：2020-05-17 07:12

【摘要】：随着股权集中现象的普遍化,委托代理与公司治理相关研究已经不再局限于所有者与经营者之间,而是进一步发展到了大股东与中小股东之间的利益冲突。大股东为牟取最大化利益掏空上市公司,不仅会影响公司的经营发展,而且损害了中小股东的利益,因此,讨论大股东的掏空行为是非常有意义的。近年来,上市公司大股东的减持行为愈演愈烈,股票减持之后,他们不会失去对上市公司的控制,但是已减持部分股所对应的成本和风险已经转嫁给了其他投资者,这就极有可能促使大股东实施掏空,那么,减持是否会引发大股东掏空的发生呢?因此,本文以大股东减持为切入点,对中科云网的大股东掏空行为进行研究。本文从委托代理理论、信号理论和公司治理理论出发,首先讨论大股东减持后对掏空成本的影响,发现减持会使大股东的掏空成本降低,从而增加大股东实施掏空的可能,或者是大股东在实施掏空前降低掏空成本的一种手段,其次通过对公司治理的分析,发现内外部治理机制的相互作用能够有效抑制大股东的掏空行为。在理论分析的基础上,本文以中科云网为案例研究对象,探讨了大股东减持的行为,并从关联交易、非经营性占款、关联担保和超额现金股利四个角度,对公司大股东在减持前后所实施的掏空行为进行了详细的分析,发现大股东的减持能够降低其掏空成本,并且在减持之后大股东的掏空行为明显加剧,而这种掏空行为会使得公司经营绩效大幅降低,中小投资者利益受到损害。接着,本文分析了中科云网大股东减持下的掏空行为的成因,发现内部治理机制和外部治理的保障和监督机制不健全是其主要原因。最后本文针对问题从内部与外部治理两方面提出了建议,内部治理中需要降低大股东对股东大会的控制、提高董事会的规范性、加强监事会的监督作用、促使管理层与全体股东利益趋于一致和健全信息披露制度,外部治理中市场与法律机制的完善则发挥保障与监督的作用。
【图文】：

有限公司、北京菁英湘鄂情餐饮管理有限公司、北京爱猫科技有限公司、上海湘逡逑鄂情投资有限公司、上海爱猫新媒体数据科技有限公司，香港中科云网技术有限逡逑公司。表３．７和图３．２说明了相关子公司资金占用的情况。逡逑表３．７子公司非经营性占款逦（单位：万元）逡逑年份逦２００９逦２０１０逦２０１１逦２０１２逦２０１３逦２０１４逦２０１５逡逑子公司占款总额逡逑２０３０８逦２５２１３逦３０７３２逦５０３５０逦８６２３５逦６４３１９逦２０３７９逡逑孟凯为法人代表的逡逑子公司占款总额逦１８００逦１１２０逦０逦４４２１逦２０５７９逦３３８６８逦２００７９逡逑孟凯为法人代表的逡逑子公司占款额占子逡逑８．８６％逦４．４４％逦０．００％逦８．７８％逦２３．８６％逦５２．６６％逦９８．５３％逡逑公司占款总额的比逡逑例逡逑注：以上数据来源公司２００９－２０１５年年度报告逡逑１０）０００逦１２０．０馈逡逑９ＣＸ３００逡逑８ＣＷＭ逦W邋，逦１００＇００？４逡逑７００００逦８０．００％逡逑６００００逦＿邋Ｓ／逡逑５０）００逦？逦■邋Ｂ逦６０．００％逡逑４０Ｘ３０逡逑３００００逦ｍ逦ｙ逦４＿逡逑＝ｊＪＪＬＭ邋■■靡逡逑Ｑ邋Ｂ２ＳＳＢＳＥＫ，＇，，」逦＿＿Ｓ逦＾邋＇邋ｉ逦氼⑥、，．、逦０邋００％逡逑２（Ｘ）９逦２０１０逦２０１１逦２０１２逦２０１３逦２０１４逦２０１５逡逑乫孟ｍ为法人代表的ｆ公款ｅ極逡逑ｆ－公ｄ占款总楙逡逑孟ｍ为法人代瀵韵子公司占款極占？嚔礞占敦总额的比|!逡逑图３．２子公司非经营性占款对比逡逑由表３．７和图３．２可以发现，减持前子公司和孟凯为法人代表的子公司占款逡逑额基本不高

中科云网大股东减持下的掏空行为抑制研究表３．１３邋２００９年－２０１６年经营情况汇总表逡逑２００９逦２０１０逦２０１１逦２０１２逦２０１３逦２０１４逦２０１５逦２０１６逡逑营业利润（亿元）逦１．１２逦０．９０逦１．３４逦０．７５逦－４．３０逦－６．８０逦－０．２０逦－０．３１逡逑净利润（亿元）逦０．８１逦０．６２逦０．９４逦０．５８逦－５．７０逦－７．１４逦０．５０逦－０．５４逡逑每股收益（元）逦０＿５０逦０．２９逦０．４７逦０．１０逦－０．７１逦－０．８５逦０．０８逦－０．０７逡逑成本费用利润率（％）逦１３．７７逦７．９５逦９．０８逦６．８５逦－５１．４４逦－７９．６８逦９．３０逦－４３．９０逡逑总资产报酬率（％）逦１３．４１逦６．１０逦８．８５逦５．１２逦－２７．０５逦－４８．５２逦１２．０２逦－３４．１４逡逑资产负债率（％）逦１２．０２逦１６．１６逦２８．９２逦４３．３８逦６４．１５逦１０５．４８逦８９．１３逦１２８．１９逡逑净资产（亿元）逦１１．６９逦１１．７０逦１２．２９逦１２．４２逦６．０２逦－０．５８逦０．２０逦－０．３２逡逑注：以上数据来源公司２００９－２０１６年年度报告逡逑
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F271

【参考文献】

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本文编号：2668137