中国私募基金投资策略绩效实证分析

发布时间：2020-05-19 17:39

【摘要】：随着私募基金规模的不断扩大以及投资策略的不断多样化,私募基金成为中国金融市场的重要组成部分,并且受到越来越多的投资者和学者的关注,其中私募基金的绩效就是研究的重点之一。私募基金的绩效作为衡量一只基金表现优劣的重要指标对投资者进行投资决策时具有重要的意义,同时进行基金投资时还必须考虑到该项投资的投资风格或投资策略,不同的投资策略具有不同特点,同时也会有不同的绩效表现。从而分策略的研究私募基金的绩效可以为投资者进行投资决策时提供一定的借鉴意义,使投资者能够根据自身的偏好并结合不同投资策略的绩效表现而选择适合自身的投资标的及投资策略。研究的主要内容及方法:本文以私募基金的投资策略为研究对象,来对比分析不同的投资策略的绩效。对不同投资策略绩效的研究主要从以下两个方面入手:第一、投资策略的业绩表现,在业绩衡量上选取的方法有:几何收益率、Sharp比率、Treynor比率、Jensen指标以及信息比率。通过对采用不同投资策略的样本基金的业绩指标进行测算,来对比不同投资策略在收益方面的差异;同时还将不同投资策略的业绩与股票市场的业绩进行对比,来研究基金市场与股票市场的差异。第二、投资策略存在的风险,在风险测度方面采用指标有:标准误差、系统性风险、最大回撤以及方差系数,通过对不同投资策略下样本基金的风险进行测算,并将投资策略的风险测算结果进行对比,以此来分析不同投资策略的差异;另外还将投资策略的风险与股票市场的风险进行对比分析,用以区分基金市场和股票市场风险的差异。通过对样本基金业绩和风险两个方面的实证研究可以更全面的衡量私募基金投资策略的绩效。研究结论:1.从投资策略的业绩评价结果来看,复合策略和事件驱动策略的各项业绩指标的测算结果相较于其他的投资策略表现较好,而相对价值策略和市场中性策略的业绩表现相对于其他投资策略则较差。2.从投资策略的风险测度结果来看,相对价值策略和市场中性策略所存在的风险则相对较小,而复合策略所面临的风险相较于其他投资策略则较大。3.通过与股票市场的绩效对比分析得出,业绩方面,复合策略的业绩表现要优于股票市场的结果,而多空仓策略的业绩表现要稍逊于股票市场的表现。而在风险测度方面,各投资策略的风险要略大于股票市场的风险。
【图文】：

数据来源：私募基金管理人登记及私募基金产品备案月报图 2-2 私募基金管理人管理基金规模分布情况（家）从图 2-2 可以看出中国私募基金的规模主要集中在 0.5 亿至 5 亿，，大于 10 亿规模的私募基金数量较少，从整体来看，说明我国私募基金的发展规模相对较小。随着私募基金的不断发展，我国对私募基金的监管也不断加强，通过各种法律法规的实施，目前我国私募基金正不断的向着规范化、正规化的方向发展，各种违法、违规操作现象也在不断减少。据资料显示自资产管理业务综合报送平台上线以来，中国证券业协会在新系统登记私募基金管理人 6767 家，平均退回补正次数 2.23 次；协会在新系统备案私募基金 24224 只，平均退回补正次数 1.47 次；截至 2018 年 1 月底，协会已注销私募基金管理人 13876 家，其中，主动申请注销的私募基金管理人 1993 家，未按照《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》要求完成第一只私募基金
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

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本文编号：2671242