软件服务主题私募基金选股策略及产品设计研究

发布时间：2020-05-22 07:32

【摘要】：软件服务是新一代信息技术革命的标志和特征,建设强大的软件和信息技术服务业,是我国构建全球竞争新优势、抢占新工业革命制高点的必然选择。“十三五”时期为贯彻落实《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》和《中国制造2025》,推动软件和信息技术服务业由大变强,工信部编制了《软件和信息技术服务业发展规划(2016-2020年)》,软件服务业上市公司迎来更大发展机遇。然而,我们注意到A股市场波动性极大,系统性风险较高。据中证公司统计,2015年沪深300当年收益89.83%,2018年跌幅达29%,2016年至2018年三年年化收益仅为1.01%;中证全指软件与服务指数(H30182)2015年涨幅达95.41%,2018年表现低迷,跌幅达28.75%,2016年至2018年三年年化跌幅达16.73%,五年年化收益仅有-1.23%。本文尝试通过选股策略区分A股上市交易的软件服务公司的优劣,构建赢家组合与输家组合,并通过对冲策略实现基金产品的正向收益。力图在长期年化收益和波动风险这两类指标上超越该行业的中证指数或沪深300指数。本文主要采取实证方式展开研究:数据选取上,以软件服务板块11年间(2007年至2018年)上市流通企业数据作为研究样本;方法理论上,以GSCORE成长计分模型为理论依据,结合中国本土高科技公司的财务特征,建立适用于A股软件服务行业的“成长计分模型”。策略检验上,以公认有效的经典风险因子为控制变量,对本文中形成的计分因子进行回归检测,验证其有效性和健壮性。在回测模拟环节上,利用2014年至2018年五年行情交易数据进行收益模拟,分别统计产品的年化收益、收益波动和夏普比率,并与沪深300指数以及中证行业指数进行对比,评价产品绩效。本文通过实证得到以下结论:从三年和五年年化收益的指标上看,对冲策略收益率优于沪深300指数和行业指数;持有策略虽然在某些年份上可以取得超额收益,但是回撤较大,波动较大,对系统性风险的抵御能力不强。从风险角度看,五年间对冲策略月度收益标准差5.35%,夏普比率0.19,最大回撤13.75%,均优于沪深300指数和行业指数收益,显示出良好的绩效。
【图文】：

图１－１近５年对冲策略收益与沪深３００指数收益走势对比逡逑４５逡逑
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F49

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本文编号：2675656