温氏集团换股吸收合并大华农动因及绩效分析

发布时间：2020-05-23 16:32

【摘要】：随着经济全球化进程的加快,世界各国间的经济联系日益紧密,国际市场竞争加剧。企业只有不断扩充资本以增强自身实力才能在激烈的竞争中谋求长远发展。近年来,合并逐渐成为资本扩张的有效途径,“强强联合”已经成为资本市场发展的主流。自19世纪以来全球范围内发生了六次大规模的并购浪潮,并购规模逐渐扩大,并购事件数量及金额迅速增长。相关研究表明,企业并购方式逐渐呈现多元化态势,并购主体也随之发生改变,从原来的外部并购为主慢慢转向集团内部资源整合。股权分置改革以来,我国市场经济得到迅速发展,资本市场日趋成熟,企业并购经历了从无到有、从青涩到成熟的探索过程。随着交易规模的扩大,仅依靠现金支付难以满足并购资金需求,换股吸收合并因无需支付巨额资金且易为双方股东接受等特点受到关注,逐渐成为并购重组的重要方式。企业并购在优化资源配置方式、提升经营管理效率的同时,也给企业带来一系列整合风险,如财务信息不对称风险、人力资源整合风险。同一控制下的子公司之间拥有相似的企业文化,可以有效减少信息不对称程度,降低合并完成后双方资源整合难度,实现整体利益的最大化。本文以国内外研究为基础,采用理论分析与案例分析相结合的方式,结合温氏集团换股吸收合并大华农这一农业行业典型案例进行具体分析。先从理论层面阐述换股吸收合并的概念、分类,归纳总结换股吸收合并的特点,利用并购的协同效应理论、市场势力理论及交易费用理论分析实施并购重组的一般动因,主要包括完善公司产业链、减少关联方交易及解决同业竞争问题等,并从控股股东的视角加以阐述。在案例分析部分,本文选取图表分析和财务指标分析等方式,简单介绍换股吸收合并的基本情况、实施过程及特点,从经营环境和合并方式两个角度,详细分析同一控制下子公司之间进行合并的深层次原因及为何采用换股方式进行合并。结合合并前后五年的具体数据观察温氏集团换股吸收合并大华农取得的效果,然后从产业链的延伸、高素质人才的增加及资本平台的提升三方面分析此次合并影响企业绩效的原因。通过研究典型案例,总结相关结论与启示,本文认为控股股东是本着完善产业布局、整合集团内部优质资源、实现资产整体上市等目的,让处于同一控制的子公司采用换股方式进行吸收合并。同时,换股吸收合并方式不会引起大量现金流动,可以缓解主并公司融资压力,降低并购财务风险,而且有效保护双方中小股东的利益不受侵害,有利于并购目标的达成。事实证明,温氏集团换股吸收合并大华农是成功的,其经营业绩得到改善,盈利水平有所提高。在此基础上得到如下启示:公司要善于利用政府优惠政策制定发展方向;在运用换股方式进行合并时要选择合适的目标公司、科学的并购方案;注重并购完成后双方资源与企业文化的整合。
【图文】：

温氏集团速动比率分析横向比较

图 5-3 温氏集团资产负债率分析横向比较图 5-3 可知，，温氏集团在换股吸收合并之后的资产负债率明显低于呈现迅速下降态势，长期偿债能力有所增强。温氏集团在 2013 年的到最高点，在此之后显著下降。截至 2013 年末，温氏集团的负债
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F271

【参考文献】

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本文编号：2677640