战略性新兴产业上市公司融资效率及影响因素研究

发布时间：2020-05-23 15:28

【摘要】：战略性新兴产业是引导经济社会发展的重要力量,是世界各国科技创新和发展生产力的战略选择。在产业结构调整的关键时期,发展战略性新兴产业对我国现代产业新体系的构建、经济社会的持续健康发展意义深远。“十二五”以来,战略性新兴产业在国家政策扶持下快速发展,对经济发展产生了明显的带动作用,为维持新常态下经济中高速发展奠定了坚实的基础。但该产业发展正处于初始阶段,面临核心技术少、创新能力弱、法律体系不健全等诸多问题,其中融资困境与效率低下是制约该产业发展的关键因素。在资金有限的情况下,只有提高融资效率,才能合理配置金融资源,提高企业竞争力。因此,如何提高战略性新兴产业融资效率,解决产业融资困境是理论与实践层面的重大课题。文章通过结合学者的研究成果,构建了涵盖宏观经济环境和企业微观特征的研究体系,借助四阶段DEA模型对战略性新兴产业上市公司融资效率展开定量研究,弥补了传统DEA模型无法剔除外生环境因素对效率评估带来干扰的缺陷,接着引入Malmquist指数法对战略性新兴产业上市公司融资效率的变动趋势进行考察,从静态和动态两个角度综合测度了战略性新兴产业上市公司融资效率。同时,分行业和地区对比分析战略性新兴产业融资效率,最后借助Tobit模型探析该产业上市公司融资效率低下的具体原因。研究结果表明:从各细分行业看,生物和信息产业融资效率最高,节能环保、新材料、新能源汽车以及新能源行业融资效率水平处于中间位置,高端装备制造业融资效率最低。分地区看,东部和东北地区的战略性新兴产业上市公司融资效率值最高,其次为中部地区,西部地区最低。从变化趋势来看,样本公司融资效率呈上升趋势,但存在波动。影响战略性新兴产业上市公司融资效率的因素包括经济环境、金融政策、公司规模、资本结构、公司治理水平等。最后,文章在实证研究结果的基础上从企业内部管理和外部融资环境方面提出优化措施,旨在提高我国战略性新兴产业上市公司融资效率,促进其更好更快地发展。
【图文】：

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图１．１论文研究思路及框架逡逑１３逡逑

新兴产业,战略性

兴产业在三大板块中的公司数量不断增加，选抒在Ａ股丨：市的战略性新兴企业数山２０１０逡逑年的６７４家增加到２０１７年的１２５５家，占比也由３３．３％增长到３８．３％，战略性新兴产业已逡逑成为上市公司的屯要组成部分＇图３．１给出历年战略性新兴产业上市公司数量：逡逑％邋．逡逑３１逦，逦”Ｍ逡逑２００８逦２００９逦２０１０逦２０１１逦２０１２逦２０１４逦２０１５逦２０１６逦２０１７Ｈ１逡逑图３．邋１战略性新兴产业上市公司数量逡逑数据来源：《２０１８屮国战赂性新兴产业发展报丨Ｖ》逡逑战略性新兴产业上市公司在资本市场的融资总额大幅提升，点接融资金额由２０１３年逡逑的９１１．７亿元上升到２０１５年的３６４２．６亿元（含ＩＰＯ募资和增发募资），债权融资总额也巾逡逑２０１３年的７２４．４亿元增长至丨３７１亿元（见图３．２）气公司的股权融资和债权融资渠道逐逡逑渐通畅，不但能够为企业提供多样的融资渠道，，更支持上市公司资木结构的调整和优
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F276.44;F832.51;F275

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