淡水泉投资的投资体系研究

发布时间：2020-05-26 05:06

【摘要】：因私募证券投资基金实行严格的定向信息披露制度,理论界对私募证券投资基金的投资体系认识不足,尤其是缺乏对私募证券投资基金投资体系的系统性研究,致使难以从理论上对其投资体系的构建与调整进行有效指导,给中国私募证券投资基金的发展带来很大限制。在中国私募证券投资基金快速发展的大背景下,对私募证券投资基金的投资体系进行研究具有重要理论意义与实践意义。通过对私募证券投资基金在实际运行中的特征进行深入分析,发现私募证券投资基金的投资体系包括组织架构、投资理念、投资策略、风险控制与投资风格五部分,并随市场变动而进行相应调整。在对私募证券投资基金投资体系界定的基础上,选取中国私募证券投资基金行业内的代表性价值型基金公司——淡水泉投资作为对象,对其投资体系的组织架构、投资理念、投资策略、风险控制与投资风格的特征及各部分间的反馈机制进行探究,发现淡水泉投资投资体系的五部分间存在一个链接机制。即以稳定的组织架构为基础,决定其价值型投资理念,进而指导其逆向投资策略的制定与实施、风控体系的构建与调整,最终呈现稳健型投资风格。通过选取淡水泉投资从2010年1月到2017年12月间的102只基金,以超额收益率、最大回撤率与净值波动率作为解释变量,基金收益率作为被解释变量,构建非平衡面板模型,对淡水泉投资投资体系的实际效果进行实证分析,结果发现:淡水泉投资的基金收益率能够跑赢沪深300收益率,得出其投资体系有效的结论;在所选取的整个时间段内,超额收益率、最大回撤率、净值波动率与基金收益率之间呈现正相关的关系;在不同的牛市与熊市中,相同因素对淡水泉投资投资体系实际效果的影响呈现出一定差异。整体来看,淡水泉投资的投资体系有效,但在不同市场区间中的差异性表现也说明其投资体系仍存在一定的改进空间。基于对淡水泉投资投资体系的研究,可给予个人投资者、机构投资者和政府监管层以一定启示。对个人投资者、机构投资者而言,可参考淡水泉投资投资体系的优势与不足完善自身的投资体系。对政府监管层而言,可依据市场中私募证券投资基金的投资体系对其进行划分,实行分类监管,以实现对私募证券投资基金市场更为有效的监管。
【图文】：

前已经开展了私募证券投资基金、海外对冲基金、机构专户等业务包括全球高净值个人客户、主权财富基金、银行资产管理等大型机司在深耕国内市场的同时布局海外，，在北京、香港、深圳、新加坡室。整体来看，淡水泉投资的发展历程可以按照公司在产品上的发布局分为三个过程。分别为初始发展期、国内扩张期、全球布局期跨度时间及其代表性事件如图 2-1 所示。初始发展期 国内扩张期全球布局期2007-20092010-20132014-2019
【学位授予单位】：郑州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

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本文编号：2681321