政治不确定性、现金股利政策调整与企业价值

发布时间：2020-05-29 02:36

【摘要】：政府主政官员是地区权利的代表者,其变更会加剧地区未来政策的不确定性,也会对地区原有较为稳定的政治生态造成影响,引发政治不确定性。在政府主政官员变更早已成为常态的情况下,我国特殊的财政分权体制与政治晋升体制使得地区政府主政官员变更所引发的政治不确定性在我国表现的更为明显。目前已有的研究已经基本证实了地区政府主政官员变更所引发的政治不确定性会对地区宏观经济增长造成影响,也会对企业的投资行为造成一定的影响。但是否会对企业的现金股利政策造成影响正是本文所要研究解决的首要问题。现金股利是上市公司向股东分配公司盈余的重要手段,制定恰当的股利分配政策是上市公司财务活动的一项核心内容,不仅要确保投资者获得较为丰厚的投资收益,维持其投资热情,也要确保公司未来发展拥有较为充足的资金供应。而实现企业价值的最大化是企业经营发展的首要目标,因此,企业所有的财务管理活动与经营决策都应该围绕实现企业价值最大化的目标而展开。现金股利分配政策作为企业一项重要的经营管理决策,理所当然,也要为实现企业价值最大化的目标服务。本文利用2009-2016年我国120个地级市市委书记更替数据以及我国A股上市公司的经验数据,采取文献研究与实证分析相结合的方法,揭示企业是否会通过现金股利政策的调整来应对地区政府主政官员更替所引发的政治不确定性,以及因地区政府主政官员变更引发的政治不确定性所做的现金股利政策的调整又是否会对企业价值产生影响。研究结果显示,地区政府主政官员变更所引发的政治不确定性确实会对企业的现金股利政策造成影响,面对政府主政官员变更所引发的政治不确定性时,企业会减少甚至是停止发放现金股利,以便持有更多的现金来应对企业可能面临的经营风险与财务风险。并且,与国有企业相比较,这种现象在民营企业中表现的更为突出。此外,研究结果还显示,企业因政府主政官员变更引发政治不确定性所做的现金股利政策的调整也确实会对企业价值造成影响。本文的研究结论对政府相关政策的制定、企业财务行为的选择、投资者的投资决策都具有重要的启示作用与参考价值。
【学位授予单位】：内蒙古财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：D630;F832.51;F275

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本文编号：2686252