我国优先股股东的权利保护研究

发布时间：2020-05-30 05:44

【摘要】：2014年12月,中国农业银行400亿元优先股在上交所正式挂牌,标志着中国境内资本市场第一只优先股产品圆满完成发行及挂牌工作。这便是优先股在我国资本市场的初揭面。此后几年间,我国优先股经历了在银行业的初期发展、在上市公司的尝试磨合到如今在新三板市场的活跃阶段。作为一种高效且灵活的融资工具,优先股在我国可谓发展迅猛。优先股制度长足发展的关键在于对优先股股东权益的保障,否则可能会打击投资者的积极性,也会对公司的融资产生负面影响。相较于普通股股东,优先股股东享有财产权利上的优先性,包括股利分配及剩余财产分配等;作为交换,其对公司重大事项的知情权、表决权等管理性权利则有所限制。实践中,由于与普通股股东——这一传统意义上公司权利的持有人之间存在的权利差异,且丧失表决权,优先股股东往往处于弱势地位,不仅自身权益受损,甚至可能引发道德危机。立法方面,我国仅在《公司法》第132条作了说明:“国务院可以对公司发行本法规定以外的其他种类的股份,另行作出规定。”该条文为优先股的存在提供了合法依据,然而对不同种类股东权利间的规制及对优先股股东权益保护方面还有所欠缺。文章分三部分展开讨论,以期就优先股的股东权利保护问题阐明个人看法。第一部分介绍了优先股股东权利的理论基础,并将其与普通股股东权利对比,凸显优先股股东的相对弱势地位;通过分析权利保护对于投资者、融资公司乃至我国经济市场的现实意义,传达出对于我国优先股股东权益保护的期待;第二部分从立法和实践两个层面阐述了当前优先股股东权利的保护现状,并从优先股的发行、交易、退出各环节以及股东具体权益保护的缺陷剖析优先股股东权利保护过程中所面临的问题;第三部分为本文重点,分别以宏观和微观视角,从完善优先股股东权利保护的立法思路和具体法律规定两个方面展开思考与讨论,以求全方位、多角度为我国优先股股东权的保护提出可行性建议。
【图文】：

结构分布,结构分布,资本市场,优先股

股权与债权存在着本质差异，具体表现在两方面。第一，权利的救济方式不同。优先股股东一旦向公司出资，享有公司股权即所持股份所对应的所有权，但其出资额则作为对价成为公司的资产且不得抽逃；相比较，债权人则从未丧失其享有的债务请求权，手段包括申请强制执行甚至申请破产等；第二，权利的实现也有所区别。优先股股东享有股利分配请求权和剩余财产分配请求权，但因其与债权的实现具有先后顺序，即公司的盈利在偿还债务后如有盈余，，优先股股东才能分红。可以说，优先股股东的财产权益与公司经营情况息息相关；债权的实现则相对独立，与公司盈利情况无关，一旦到期债权人即享有还本付息的请求权。但同时，优先股股权与债权又具有一定的相似性。二者的收益都具有可期待性，债权享有稳定的利息收入，优先股股权在企业盈利情况下也可获得约定红利；在公司破产时，股权与债权财产请求权限仅限于本金和利息或股利；表决权方面，债权人不参与公司的经营管理，不享有表决权，优先股股东偶有表决权也仅限于与优先股相关事项，表决权十分受限。对于优先股的权利定位，美国著名的金融学教授 Frank J. Fabozzi 曾以一张资本市场的图示予以明了表达。
【学位授予单位】：深圳大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】