我国上市公司股票价格与财务信息的相关性研究

发布时间：2020-06-03 02:18

【摘要】：从会计理论发展来看,财务信息的有用性不仅是财务会计存在的基础,也是资本市场获得发展的基本因素。因此,研究上市公司股票价格与会计信息的相关性不仅是会计理论发展的需要,也是我国证券市场发展的需要。只有公司向市场提供详细、准确的财务信息,市场才能根据企业披露的信息作出反应,从而通过股价变化实现对企业价值的正确评价。 Feltham-Ohlson模型是目前西方关于股价与财务信息相关性研究运用最广泛的模型之一,该模型通过综合利用公司资产负债表、利润表以及现金流量表的信息,从一个全新的角度阐释了财务指标与公司股价的相关性,其研究成果使得会计实证研究从单纯关注盈余信息转向关注资产负债表、利润表及现金流量表较为全面的财务信息,从而为会计实证研究提供了新的方向。 本文在引入理论性和可操作性都较强的Feltham-Ohlson模型基础上,结合国外实证经验及我国股市的特征进行拓展,通过验证反映公司整体财务状况的关键指标,即每股收益和每股净资产对股票价格的解释能力研究考察了我国证券市场2000至2010年期间财务信息与股价的内在联系及变迁,并结合净资产收益率、营业利润率进行拓展研究,考察相关财务指标对股价的影响,从而全面探索我国财务信息的投资决策有用性,以及Feltham-Ohlson模型在我国证券市场上的适用性。 本文的研究结果表明财务信息在我国资本市场上的影响力较弱,反映了我国资本市场的不成熟,对财务数据的信息含量理解不足,但投资者已开始日益重视财务信息的有用性。研究在一定程度上证明了Feltham-Ohlson模型在我国资本市场上具有一定的适用性,但这种适用性还需进一步的论证。
【图文】：

在上面的章节中，本文已经对股价与财务信息的有效性和差异性问题进行了检验，实证结果表明，我国股票市场存在有效性，但总体上呈现弱势有效。本节将对股价与财务信息的滞后效应进行检验，探讨股价是否及时反映了财务信息。本章探讨了过去时期、对当前股价水平产生影响的变量，包括滞后期股价水平和滞后期财务指标，将滞后因变量和滞后自变量引入回归模型，，这种模型即为滞后变量模型。通过运用滞后变量模型可以将不同时期的股价波动现象彼此联系起来，同时使得股价波动由前面几章的静态分析转化为动态分析，使模型更符合实际股市的波动情况。滞后变量模型的一般形式为：0 1 1 1 1 2 2.... ...t t t k t k t t p t p tP a b x b x b x γ y γ y γy u = + + + + + + + + +(6-1)其中 k，p 分别为滞后因变量和滞后自变量的滞后期长度。观察季度平均股价与上市公司季度财务公告中的财务指标之间的关系，取它们的中值结果得出以下趋势图：
【学位授予单位】：广东商学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F275;F832.51;F224

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本文编号：2694136