国有上市公司资本结构的代理成本效应研究

发布时间：2020-06-03 03:17

【摘要】：国有上市公司因其特殊的产权结构和公司性质存在较为严重的委托代理问题,因此降低国有上市公司的代理成本,提高治理效率,以提升公司价值具有重要的现实意义。本文主要从优化资本结构的角度探究国有上市公司降低代理成本的途径。大量文献已经证实资本结构与代理成本间存在着紧密的联系,本文在阐述资本结构与代理成本内涵的基础上,分析了资本结构的代理成本效应的形成机制。资本结构主要通过影响管理者激励、股东监督、债权人监督、自由现金流量、破产清算威胁、融资成本等中介因素影响代理成本,此外,国有上市公司的所有者缺失、政治干预和预算软约束等特点也会影响资本结构的代理成本效应。借鉴Jensen和Meckling的代理成本模型,本文以A股市场上市的832家国有公司为样本对资本结构的代理成本效应进行了实证分析,并根据市场结构、政府层级和国有股东持股程度将样本划分为垄断性行业企业竞争性行业企业、地方国有企业中央国有企业、国有控股企业国有参股企业,以得到对比分析的结论。实证分析的结果表明国有上市公司的股权集中度、机构投资者持股比例、资产负债率、银行负债率与代理成本显著负相关,管理者持股比例与代理成本非线性相关;垄断行业国有上市公司和中央国有上市公司中资本结构对代理成本的调节效应相对不灵敏;随着国有股比例增加,债务杠杆对代理成本的治理效应逐渐增强。本文借鉴英美企业的“市场导向型”治理经验,在研究结论的基础上提出了我国不同类型国有上市公司降低代理成本的资本结构优化相关对策,包括优化公司资本结构、完善董事会机制、引入机构投资者作为重要股东、减少政府行政干预、完善国有股权代表制度、建立经理人市场、健全信贷机制和破产机制等。
【图文】：

国有上市公司和非国有上市公司资产负债率走势图

国有上市公司和非国有上市公司短期负债率走势图
【学位授予单位】：哈尔滨工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 黄继承;阚铄;朱冰;郑志刚;;经理薪酬激励与资本结构动态调整[J];管理世界;2016年11期

2 彭平锋;刘慧君;;基于代理成本视角的上市公司治理机制完善[J];云梦学刊;2015年06期

3 彭平锋;林友谅;;基于代理成本理论的上市公司资本结构问题研究[J];市场论坛;2015年10期

4 张俭;徐俊梅;;家族持股、股权制衡与代理成本——基于2004～2012年中小板家族企业的经验证据[J];财会月刊;2015年27期

5 陈乾坤;卞曰瑭;;股权制衡、代理成本与企业绩效——基于我国A股民营上市公司的实证分析[J];科学决策;2015年05期

6 李文贵;余明桂;;民营化企业的股权结构与企业创新[J];管理世界;2015年04期

7 况学文;聂亚娟;彭迪云;;股票价格波动与资本结构动态变化[J];南大商学评论;2014年02期

8 沈红波;张广婷;阎竣;;银行贷款监督、政府干预与自由现金流约束——基于中国上市公司的经验证据[J];中国工业经济;2013年05期

9 左晶晶;唐跃军;眭悦;;第二类代理问题、大股东制衡与公司创新投资[J];财经研究;2013年04期

10 陈文浩;刘春江;陈晓懿;;管制放松背景下的利率变动与公司资本结构动态调整——基于制造业的经验分析[J];财经研究;2012年12期

相关会议论文 前1条

1 韩亮亮;姚海鑫;;民营上市公司资本结构影响因素的实证研究——来自56家制造业民营上市公司的经验证据[A];公司财务研讨会论文集[C];2004年

，

本文编号：2694204