供给侧改革下南钢股份市场化债转股的案例研究
发布时间：2020-06-03 09:04
【摘要】：随着国内经济放缓进入“经济新常态”,国家推出了供给侧结构性改革,借此解决产能过剩与高杠杆率等问题。市场化债转股作为供给侧改革的一种手段和工具被提出,这个工具不同于过去的政策性债转股,它强调其市场化、法治化的特点。市场化债转股可为暂时性困难、高负债率和转型阵痛期的企业提供融资和财务支持。南钢股份市场化债转股成功经验可为国内其他企业提供借鉴与发展。文章以南钢股份作为研究对象,研究其债转股的动因、过程和经济效果。南钢股份债转股的主要动因是供给侧改革、钢铁行业低迷、战略转型需求、债务压力过大与再融资方式受限。在债转股的实施过程,南钢股份做好了事前事中事后管理,首先是做好充分的信息沟通和尽职调查;不断优化债转股的合作方案、协调机制与退出机制;其次是做好实施过程中的信息沟通。最后是对债转股的实施效果评价,评价结果表明,南钢股份债转股达到预期目标,具有良好的经济效益与社会效益。南钢市场化债转股的经验总结可为困境中的传统重工业企业提供一些启示:在市场化债转股中,应首先推动利益双方达成一致;其次选择具有运作债转股经验的实施机构;然后在确定转股标的与“债转股”方案时注意对转股标的保持控制,同时在“债转股”方案中约定回购、退出等条件;最后在开展合作的过程中通过尽职调查实现双方信息沟通。市场化债转股固然能够帮助企业降低杠杆率,但企业也不能因此而懈怠经营管理和战略发展。转股背后存在“软性约束”与退出安排的“刚性兑付”等风险。
【图文】：
业开展债转股的行为作为分析对象，分析实施债转股前后的企业选择债转股的动逡逑机、过程和结果来为广大投资者、政策制定者和企业利益相关者提供启示。以下逡逑为文章的案例分析的理论框架图，如图２－２所示。逡逑２４逡逑
２０１０年１０月，经中国证监会批准，南钢完成重大资产重组，其钢铁主业实现整逡逑体上市，控股股东变更为南京南钢钢铁联合有限公司。目前南钢股份股权结构图逡逑如图３－１所示。逡逑南京钢Q嚕抗惧义希叮矗矗担ュ义希疲铮螅酰铄澹桑睿簦澹颍睿幔簦椋铮睿幔戾澹龋铮欤洌椋睿纾箦澹蹋簦洌义希危欤保埃埃ュ危义蠘牝雅∪⌒模斯惧义希保罚保担担ュ义细撮蛳薰义襄五澹剩保埃埃ュ五五义仙暇脲澹康海罴迹邑睿妫殄澹麇澹铄义希欤保埃埃掊危驽义仙虾＃妫澹坎屯蹲叔喂颍妫叔义希慑澹保埃埃ィ义仙虾Ｘ哼良妓⒐睿卞义襄危剩欤希ュ危玻埃ュ危保常埃ュ危矗埃ュ义夏暇┯栏指痔椋妫妫颍妫赍义襄五澹保埃埃ュ义先饩└痔遥妫颍妗矫鞴村义希矗担常保ュ危保玻福福ィⅲ㈠义县骄└痔煞莨惧义贤迹常蹦细止煞莨扇ń峁雇煎义希玻跺义，
本文编号：2694598
【图文】：
业开展债转股的行为作为分析对象，分析实施债转股前后的企业选择债转股的动逡逑机、过程和结果来为广大投资者、政策制定者和企业利益相关者提供启示。以下逡逑为文章的案例分析的理论框架图，如图２－２所示。逡逑２４逡逑
２０１０年１０月，经中国证监会批准，南钢完成重大资产重组，其钢铁主业实现整逡逑体上市，控股股东变更为南京南钢钢铁联合有限公司。目前南钢股份股权结构图逡逑如图３－１所示。逡逑南京钢Q嚕抗惧义希叮矗矗担ュ义希疲铮螅酰铄澹桑睿簦澹颍睿幔簦椋铮睿幔戾澹龋铮欤洌椋睿纾箦澹蹋簦洌义希危欤保埃埃ュ危义蠘牝雅∪⌒模斯惧义希保罚保担担ュ义细撮蛳薰义襄五澹剩保埃埃ュ五五义仙暇脲澹康海罴迹邑睿妫殄澹麇澹铄义希欤保埃埃掊危驽义仙虾＃妫澹坎屯蹲叔喂颍妫叔义希慑澹保埃埃ィ义仙虾Ｘ哼良妓⒐睿卞义襄危剩欤希ュ危玻埃ュ危保常埃ュ危矗埃ュ义夏暇┯栏指痔椋妫妫颍妫赍义襄五澹保埃埃ュ义先饩└痔遥妫颍妗矫鞴村义希矗担常保ュ危保玻福福ィⅲ㈠义县骄└痔煞莨惧义贤迹常蹦细止煞莨扇ń峁雇煎义希玻跺义，
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