沪港通制度下投资者市场羊群效应变化研究

发布时间：2020-06-03 17:31

【摘要】：沪港通,即沪港股票市场交易互联互通机制,作为内地资本市场与境外市场互相沟通的渠道,是我国资本市场不断深化对外开放的举措之一,对推动我国资本市场的国际化与全球化起到了重要作用。众所周知,中国的实体经济已经步入高度全球化进程,然而与之相比,资本市场开放程度还相对较低且比较封闭。香港市场作为一个已经具有较长发展历史和拥有相对完善的资本运作方式的市场,长期对内地市场存在着引导作用。引入沪港通机制,香港股票市场投资者可以更加便捷、直接地参与到大陆股票市场的投资活动之中,这有利于进一步促进内地与香港资本市场之间互相交流与开放,为我国内地资本市场的国际化打下坚实基础。本文将在沪港通机制的框架下,对国内投资者市场的羊群效应的变化情况展开研究,从而从侧面论证通过市场开放与互联互通,外来成熟投资者的进入对于市场本身的资本分配和信息流通效率是否产生提升作用。在研究过程中,本文主要根据CSSD以及CSAD模型,通过时间窗口的方法对于2011-2018年间CSAD和CSSD的数值变化情况进行对比研究,进而在研究数据的基础上对羊群效应强度在沪港通引入的前后的变化情况分别进行比较和分析。除此之外,本文还对市场上不同种类的股票羊群效应程度受到沪港通的影响程度进行了分析与研究,并对变化产生的原因进行了进一步的探讨。本文主要的创新点在于在沪港通的背景之下,通过实证数据的方式对市场上羊群效应的变化情况进行研究。一方面以CSSD以及CSAD两模型为基础,对于市场上羊群效应的程度变化进行比较;另一方面在CSSD模型的回归方程中加入沪港通参与度作为指标,通过回归分析的方式研究沪港通对于市场的羊群效应的影响,通过两种方式的结合更加全面的对市场羊群效应的变化情况进行验证。经过实证研究,发现在引入沪港通机制之后,沪港通所属股票投资的羊群效应发生了显著的增加,在香港的境外投资通过沪港通项目对沪市A股进行投资之后,沪市A股的投资者投资倾向出现了趋向于相同的变化趋势。其中在下降市场中,这种投资倾向的变化更加明显。境外成熟投资者的参与在短时间内并没有缓和中国股票市场上存在的羊群效应,反而使羊群效应在的强度一定程度上得到了增强。
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 魏哲海;汪敏;;我国关联股市的风险传染是否会引发双边溢出羊群效应[J];现代财经(天津财经大学学报);2017年10期

2 戴淑庚;陆彬;;基于CSAD模型的股票市场羊群效应的实证分析[J];广义虚拟经济研究;2016年01期

3 郑瑶;董大勇;朱宏泉;;网络证券信息交流减弱股市羊群效应吗:基于中国证券市场的分析[J];管理评论;2015年06期

4 卞曰瑭;李金生;何建敏;庄亚明;;网络近邻择优策略下的股市羊群行为演化模型及仿真[J];中国管理科学;2013年03期

5 傅亚平;王玉洁;张鹏;;我国沪、深两市证券市场“羊群效应”的实证研究[J];统计与决策;2012年08期

6 蔡庆丰;杨侃;林剑波;;羊群行为的叠加及其市场影响——基于证券分析师与机构投资者行为的实证研究[J];中国工业经济;2011年12期

7 董彦峰;;证券市场羊群行为产生机理模型探究[J];现代经济信息;2011年23期

8 陈国进;陶可;;机构、个人投资者羊群行为差异研究[J];山西财经大学学报;2010年10期

9 张金华;;基金赎回中的羊群效应[J];特区经济;2010年06期

10 冯东方;顾荣宝;;我国股票市场羊群行为实证研究[J];金融经济;2009年20期

相关硕士学位论文 前5条

1 樊芳利;基于高频交易数据的中国股票市场羊群效应研究[D];广西大学;2016年

2 景建梅;上海证券市场羊群效应及反羊群效应的实证研究[D];山东大学;2013年

3 曾云龙;基于中国股票市场的羊群效应研究[D];广州大学;2013年

4 王海燕;QFII持股与股价波动关系的实证研究[D];西南财经大学;2013年

5 王之剑;引入QFII对我国股票市场价格收益率波动影响的研究[D];上海社会科学院;2008年

，

本文编号：2695156