奇虎360私有化退市原因及财务效应分析

发布时间：2020-06-12 01:01

【摘要】：二十一世纪初,以分众传媒、盛大网络为代表的公司纷纷登陆海外资本市场,既融得发展所需的资金,又提高了企业知名度。但是近几年,这些公司又纷纷掀起私有化退市的浪潮,仅2015年收到大股东私有化要约的中概股多达32家,中概股私有化退市成为理论界与实践界关注的焦点。2016年7月14日,作为互联网中概股知名企业奇虎360顺利完成美股市场上最大的一笔私有化交易,它在美国资本市场的退市过程引起了中外投资者更广泛的关注,奇虎360私有化原因以及财务效应值得认真研究。本文以奇虎360为研究对象,运用资本市场相关理论分析奇虎360私有化原因以及财务效应。本文内容可概括为五部分:第一部分是文献综述,对私有化退市的理论基础进行了分析,并对国内外学者对私有化退市研究进行了综述;第二部分介绍了奇虎360及其私有化历程,具体分析了奇虎360发展经历、业务模式、经营战略、股价走势及其私有化过程;第三部分从内外两个角度分析奇虎360私有化退市的原因,以奇虎360股价表现为切入点,结合奇虎360当时的盈利模式战略布局的发展,通过分析财务数据显示的各种上市代理费用,最后综合2015年中外的资本市场环境分析奇虎360私有化内外部原因;第四部分以奇虎360的财务数据为基础,运用杜邦分析、三因素模型、趋势分析、指标分析、图表分析等方法分析奇虎360私有化退市的财务效应,进而分析对企业价值的影响;最后总结全文并提出针对性建议。通过本文研究,得出如下结论:其一,奇虎360私有化的原因可内外部角度概括,其私有化外部原因是国内资本市场向好、国家政策支持、美国资本市场低迷;内部原因为股价被低估、交易成本高昂需要、公司经营战略调整需要;其二通过分析奇虎360的私有化退市财务效应,通过私有化退市,降低了奇虎360的代理成本、审计费用,公司股东获得较好的回报,提高了公司的估值,有利于国家安全战略的实施及公司的未来发展。奇虎360私有化退市的案例能够为同行业公司提供借鉴,同时丰富了我国资本市场私有化退市的理论内涵,本文的研究具有一定的理论与实践意义。
【图文】：

图 1-1 技术路线图第四节 创新与不足一、创新之处研究视角创新：中概股私有化问题是近几年来一直是资本市场研究的焦点，以往对公司 IPO 研究很多，但是对私有化退市研究较少，是一个新的研究领域。目前私有化退市案例还不够充实，私有化退市动因和财务绩效的文献少之甚少，奇虎 360 退市于 2016 年开始，公司规模较大，具有一定的知名度，对其私有化退市动因和财务效应的研究具有较强的代表性。研究方法创新：对于此案例目前没有学者采用三因素模型杜邦分析法分析财务效应，本文基于此方法分析具体影响奇虎 360 的净资产收益率找出具体因素，从而更加透彻真实地分析案例影响。二、不足之处

产品各有特色，目前已经有众多 360 产品的电脑端和手消费者视野，比如 360 安全卫士、360 杀毒软件、360 软件管家、60 手机助手等一系列终端产品，已经为大多消费者解决了上网中费体验较好。在这十几年的发展过程中，奇虎 360 有着较快发展民用户量也是在这十几年间有着爆发式增长，，这也是奇虎 360 蓬勃遇。2014 年，奇虎 360 借助希悦咨讯有限公司的平台，进驻台湾市花费巨额资金收购国际高端域名 360.com。
【学位授予单位】：安徽财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F49;F832.51;F275

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本文编号：2708757