大股东股权质押行为对上市公司业绩波动性的影响研究

发布时间：2020-06-12 06:51

【摘要】：随着我国经济的高速发展,越来越多的上市公司选择股权质押去解决其融资需求。近年来,股权质押规模和质押比例不断地大幅增长,引起社会各界的广泛关注。本文拓展了对股权质押经济后果研究的新视角,为上市企业完善内部控制体系、促进企业的长期稳定健康发展提供参考意见,同时也有助于完善现有的相关信息披露制度和监管制度,保障市场健康发展。本文采用理论分析和实证分析相结合的方法。首先深入探究股权质押对上市公司业绩波动性影响机制,并加入股权制衡度、股权集中度、企业产权性质、连续质押相关影响因素进行分析,同时提出对应的研究假设;然后以2014—2017年我国中小板、创业板上市公司为样本,对其大股东进行股权质押对企业业绩波动性的影响进行实证研究,以股权制衡度、股权集中度、企业产权性质、连续质押作为调节变量。通过一系列实证研究表明大股东的股权质押行为会显著增大企业业绩的波动性。进一步回归发现中小板、创业板上市公司股权制衡度对大股东股权质押行为的调节作用有限,而股权集中度作为调节变量,能够降低大股东股权质押所导致的企业业绩波动性,提高企业承担风险的能力。同时,当上市公司为国有股权时,股权质押对企业业绩的波动性不会产生影响。连续质押行为的存在,会加强企业面临的内部和外部监管,最终将减弱股权质押与业绩波动性之间的关系。最后,根据本文的研究结论,分别从外部监管者角度、企业自身角度给出了相关政策建议。
【图文】：

总规模,质押,股权

一、我国股权质押业务的发展2我国的股权质押制度起始于 90 年代颁布实施的《担保法》，而在 2007权法》进一步明确了以股权进行质押的合法性。在这时期，我国的股权仍然面临较多的限制，同时手续上也很繁琐，，使得该业务没有在我国流我国股权质押市场的“春天”在 2013 年到来，随着质押业务标准化以参与，股权质押业务在我国开始大幅增长。从那之后，股权质押规模迅升。随之而来的是一系列股权质押信息披露、监管方面的缺陷和问题，监管部门也不断出台法律法规，健全股权质押市场法律制度。2017-2018 年以来，在宏观经济下行、去杠杆、信用收缩以及股市接近的背景下，我国的股权质押市场出现的问题已经越来越严重。为此，20由证监会批准的、上交所和中登修订出台的股权质押新规，对质押率、资金用途等都做了全面的规定。这无疑将很好的改善市场环境，保障市。二、股权质押业务发展现状与趋势性分析1．股权质押整体规模分析

质押,市值,股数

图 2-2：近五年新增质押股数与参考市值4从近 5 年来看，质押股份总数呈现持续性增长，增长率先增后减，20率达到峰值 50.08%，总市值增加 2.13 万亿元；增长率近两年出现趋势2018 年同比增长 13.24%，质押交易达 15677 笔，质押总数新增 2388.总市值增加 1.64 万亿至 4.31 万亿。增量方面，2018 年在质押股数与参著弱于 2017 与 2016 年，股权质押规模呈现边际弱化现象。2．股权质押交易质押方结构性分析表 2-1 2018 年各质押方质押量及参考市值5质押方质押股数（万股）参考市值（万元）证券公司 1063.93 7457.84银行 627.51 4403.92一般公司 358.86 2368.91信托公司 307.42 1971.17个人 30.62 187.76
【学位授予单位】：上海外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51

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