侨兴债违约风险传导路径及影响分析

发布时间：2020-06-12 08:30

【摘要】：2016年12月20日,蚂蚁金服旗下的招财宝平台发布公告称,其投资人持有的“惠州侨兴电讯工业有限公司2014年私募债”和“惠州侨兴电信工业有限公司2014年私募债”(以下简称侨兴债)的第一至七期,因发行方无力偿还,逾期无法兑现,本息合计为11.46亿元。因侨兴债违约事件牵连的投资者众多,且相关机构就赔付责任归属及保函真假问题各执一词,所以一经披露就迅速引起舆论关注。随后在舆论和监管部门的压力之下,由侨兴债承保方浙商财险出面对侨兴债进行了赔付并蒙受了巨额损失。侨兴债违约事件与一般债券违约的不同之处在于,它是一个经济风险向金融领域传导,而金融风险又在不同金融机构之间传导的典型案例,涉及到银行、保险公司、区域股权交易中心等多类金融机构,对完善我国金融机构风险治理和加强金融风险监管,具有启发和借鉴意义。故本文着重分析侨兴债违约风险传导路径,以及侨兴债违约对相关金融机构,主要是对赔付方浙商财险的影响。本文借鉴美国次贷危机风险传导路径相关的研究思路,对侨兴债风险传导路径进行了分析,揭示风险是如何从企业传导至金融机构及投资者间的。而对浙商财险的影响分析,本文共选取了保费收入、偿付能力、盈利能力这三个指标,根据违约事件前后三项指标的变化,分析违约事件对浙商财险的影响。其中利用季节事件序列模型对浙商财险月度保费收入进行拟合预测,模拟没有违约事件发生时保费收入的情况,并与实际值对比来分析违约事件的影响。分析表明,侨兴债违约事件中,参与其中的机构及投资者共同传导及放大了风险,使企业的信用风险在金融机构及投资者间叠加传导,一旦担保、承保机构无法履行赔付责任,就有可能引发系统性风险。侨兴债违约事件对相关金融机构也造成了负面影响,使赔付方浙商财险保费收入、偿付能力、盈利能力均大幅下降。基于上述分析,本文最后对相关金融机构以及监管部门提出了建议。相关金融机构应增强合规合法经营理念及风险管控意识,避免过度依赖同业信用,加强对底层基础资产的分析和跟踪;而监管部门应规范区域股权市场与互联网平台合作模式,并加强对跨区域、行业、领域的金融风险的监管,谨防系统性风险的发生。
【图文】：

图 5.2 原始序列{revenue}的时序图图 5.3 序列{revenue}一阶差分后的时序图一阶差分后的序列{revenue}进行一阶季节差分（周期为 12），得ue}，对其进行单位根检验可知，在显著性 0.05 水平下，拒绝存在

图 5.3 序列{revenue}一阶差分后的时序图一阶差分后的序列{revenue}进行一阶季节差分（周期为 12），得nue}，，对其进行单位根检验可知，在显著性 0.05 水平下，拒绝存在原假设，序列{srevenue}通过平稳性检验。表 5.2 单位根检验T-Statistics ProbAugmented Dickey-Fuller test statistics -12.72141 0.0000Test critical values1% level -3.5315925% level -2.90551910% level -2.590262为序列{srevenue}只对序列{revenue}进行了一阶差分和一阶季节差
【学位授予单位】：上海师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

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本文编号：2709269