我国非金融业上市公司金融化影响因素研究

发布时间：2020-06-13 12:16

【摘要】：对于经济发展而言,金融化是一把双刃剑,适当的金融化水平有利于经济的稳定发展,而过低或过高的金融化水平都不能使经济发展达到最佳水平。21世纪以来,我国金融化速度的加快引起了社会各界的重视,关注重点也从宏观层面的经济金融化扩展到微观层面的非金融业企业金融化。本文意图通过对非金融业企业金融化的研究,帮助社会各界更全面的认识非金融业企业金融化的影响因素,从而有助于政府采取有效的政策引导、规范非金融业企业的运作,有助于非金融业企业在金融和实体业务间做出正确决策,使实体部门的金融化水平达到一个有利于经济发展的最佳水平,减少过度金融化可能带来的不良影响。首先,本文在梳理、总结国内外关于非金融业企业金融化研究文献的基础上,从资产负债表、利润表、现金流量表三个角度出发对非金融业企业金融化进行概念界定,并设计了金融资产占比、金融收益占比、金融投资率三个指标对2003年-2017年我国非金融业上市公司金融化水平进行度量,发现在这一时间段内,我国非金融业上市公司金融化水平整体呈现一个上升的趋势,尤其是2011年之后的几年时间里,更是快速提升。之后,本文以股东财富最大化理论、融资约束理论、高层梯队理论为基础,对我国非金融业企业金融化水平提升的原因进行了探析,发现主要原因如下:(1)全球化红利、要素红利消退及供需结构性失衡;(2)金融部门的利润结构与强垄断性;(3)融资歧视现象的存在;(4)管理者整体特征的转变;(5)资本市场多样性的增强。最后,在理论探析的基础上,本文设计相关变量对2003年-2017年我国非金融业上市公司金融化水平的影响因素进行实证分析,实证结果表明:(1)金融资产与经营资产之间的资产收益率差异越大,即金融资产收益率超过经营资产越多,非金融业企业金融化水平越高;(2)融资约束程度越低,非金融业企业金融化水平越高;(3)经营收益为负的非金融业企业金融化水平低于经营收益为正的非金融业企业;(4)具有金融背景的管理者会提升非金融业企业的金融化水平;(5)股权质押比例越高,非金融业企业金融化水平越高。
【图文】：

究表角度角度表角度市场多样性的增强者整体特征的转变歧视现象的存在的利润结构与强垄断性利、要素红利消退需结构性失衡统计分析结果样本与数据变量与模型设计响因素研究假设
【学位授予单位】：浙江大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F279.2;F832

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