产业政策、利率市场化与资本结构动态调整

发布时间：2020-06-13 18:27

【摘要】：动态资本结构理论认为外界宏观因素和企业微观因素的变动会使企业资本结构发生动态调整行为。虽然产业政策和利率市场化都具有配置资源的功能,但是它们是两种性质不同的宏观调控手段,现有研究发现利率市场化会影响企业资本结构动态调整,那么产业政策是否也会对资本结构调整产生重要影响呢?如果是,会产生什么样的影响?利率市场化是市场经济的重要组成部分,是看不见的手,产业政策是由政府部门制定的,是计划经济的重要组成部分,两者的结合又会对资本结构产生怎样的影响呢?基于以上几个问题,本文首先梳理国内外学者的研究文献,发现前人对于产业政策、利率市场化因素对于资本结构的影响的研究取得了相对一致的结论,但在研究中也存在一定的局限性。目前,还没有学者同时研究两种因素相互作用下如何影响资本结构动态调整。所以,本文从理论层面分析产业政策、利率市场化及两者结合对企业资本结构的影响机理,并提出了本文的几个假设:(1)利率市场化会提高资本结构的调整速度,并促使资本结构趋向目标资本结构;(2)产业政策与利率市场化具有相同的作用;(3)利率市场化和产业政策的结合会强化这种作用。为了验证假设,本文首先舍弃之前研究构建的离散型利率市场化指数,构建连续型利率市场化指数;其次,整理我国1996-2015年间受产业政策支持行业的数据;最后基于1996年至2015年沪深A股非金融类上市公司的数据,利用资本结构部分调整模型,进行实证检验,得到以下结论:(1)利率市场化的推进能够提高资本结构调整速度,促使资本结构趋向目标资本结构;(2)产业政策在单个因素上与利率市场化具有相同的效用,但当两者结合共同作用时,并没有出现强强联合的现象,反而削弱了两者单独存在时的作用。
【学位授予单位】：河南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.5

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本文编号：2711566