乐视控股股东股权质押融资动机及经济后果分析

发布时间：2020-06-18 14:15

【摘要】：自改革开放以来,特别是近十年以来,我国经济不断快速发展,融资渠道也越来越多样化。股权质押融资开始逐渐引起各方的关注。股权质押融资的便利性使得控股股东热衷于借助这种渠道获得资金流,但是,控股股东在股权质押过程中控制权与现金流权的分离,也导致控股股东产生了股权质押的不良动机,影响到上市公司的发展及其他相关方的利益。因此,本文以信息不对称理论、控制权与现金流权分离理论及信号传递理论等主要理论为基础,研究控股股东进行股权质押方式融资的动机和形成的经济后果,对合理分析如何避免控股股东股权质押融资给各利益相关方带来的不利影响,具有实际研究的价值及意义。本文以乐视网控股股东的股权质押行为为背景,分析了乐视网控股股东股权质押融资的动机及对各相关方造成的不利影响,并对如何降低不利影响提出合理建议。首先,阐述了本文的研究背景和研究意义,从控股股东股权质押动机及风险两个角度对国内外学者的相关文献进行回顾和评述;其次,本文对用到的相关概念及理论基础进行了介绍,并详细分析了我国股权质押的现状及存在的问题;再次,对乐视网控股股东股权质押进行了介绍,分析了乐视控股股东股权质押的动机和造成的经济后果;最后,根据案例分析情况得出研究结论并提出针对性建议。通过对乐视网案例的研究,并结合我国上市公司股权质押的情况,主要得出以下两点启示:(1)由于股权质押后控制权和现金流权的分离,使得控股股东有利用股权质押套现、变相转让股权等不良动机。(2)控股股东股权质押本身虽属于股东的个人的融资行为,但是由于控股股东对上市公司有重要影响,控股股东股权质押交易的大量违约将直接导致上市公司经营恶化,造成不良经济后果,损害公司价值及广大中小股东和质押债权人的利益。
【学位授予单位】：重庆大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

生态系统结构

已经覆盖了全国大约 2.4 亿户家庭，有着数量极大的受众，，具有刚需、客户粘性强等特点，但 ARPU 值比较低，月均仅 20 国外平均 100 美金/户/月的水平，有很大的发展空间。乐视网拥有果以乐视电视或者乐视盒子为媒介获得客户，再把内容为主要商么 ARPU 的提升空间则是非常巨大的。有了这样的基础，乐视网为概念的电视，搭建自己的互联网平台，不断在市场上抢占客户品牌价值。后，乐视网进行了以“乐视生态”为核心的全面化发展战略。“乐台+内容+终端+应用”的垂直整合模式。在产品内容上牢牢依托于应用和终端为渠道，打入客户的生活，逐渐延伸客户的需求，使及服务产生粘性。之后再利用各种新的应用和产品，进入客户的场景。通过这种垂直整合的策略，一边不断满足客户的需求，一司旗下的各个平台进行进一步的优化和细分，繁衍出更多满足客乐视的生态系统结构如图 4.1 所示：

股价变动,情况,中小投资者,控股股东

重庆大学硕士学位论文 4 乐视网控股股东股权质押融资案例分析对广大中小投资者来说，控股股东的频繁且高比率股权质押行为向市场传递不利信号，造成股票价格的不利波动，市场反应消极。乐视网在自身经营存在问题的情况下，控股股东频繁使用股权质押融资，还导致股权质押交易违约，进一步恶化了公司的经营环境，使曾经风光无限的创业板第一大股面临退市的风险，严重侵害了广大中小投资者的利益。乐视网从繁荣到危机爆发后的股价变动情况如图 4.3 所示：

【参考文献】