基于股权风险溢价与偿付能力约束的最优保险合约设计

发布时间：2020-06-18 17:25

【摘要】：保险产品将投保人的风险转移给保险人,从而满足投保人对于风险管理的要求。在此过程中,投保人与保险人必须形成保险合约,并在其中约定保险赔付的形式与赔付金额,同时需要规定保险费率。毫无疑问,投保人期望通过保险合约使得个体的效用最大化,而与此同时,保险人则需要在签订保险合约的同时满足来自监管机构以及公司股东的要求。目前我国对于保险公司偿付能力监管愈发重视,并将偿付能力充足率指标作为监管的核心,对于保险公司日常经营而言,偿付能力约束愈发重要。此外,目前我国保险公司多为股份制公司,公司股东对于保险人盈利性必然具有一定诉求,股东希望能够以分红或持有的股票市值增长等途径从公司成长中获得利益。因此,我们将首先在偿付能力单约束下进行最优合约设计;其次,在偿付能力约束的基础上,我们进一步加入股权风险溢价约束以反映股东诉求,并在双重约束下进行最优合约设计,此时最优合约更加符合保险公司实际需求。最后,我们进行数值模拟分析与实际案例分析,以说明我们所得出的最优合约具有现实背景与实际意义。与现有研究不同,我们聚焦于产险合约,考察了偿付能力约束对于最优合约设计的影响,并且在偿付能力与股权风险溢价双重约束下进行最优合约设计,同时我们对最优合约具有的特征进行分析,对于现有研究进行了较大幅度的拓展。本文得出以下结论:首先,在偿付能力单约束下,若偿付能力约束对于保险人为非紧约束,则最优保险合约采用带免赔额并且免赔额之上全额赔付的形式;若偿付能力约束为紧约束时,最优保险合约设计将分三层给出,在第一与第三层采用带免赔额并且免赔额之上全额赔付的形式,并在中间层采用固定赔付额形式。其次,当在偿付能力与股权风险溢价双重约束下,若上述约束均为非紧约束,则最优保险合约采用带免赔额并且免赔额之上全额赔付的形式;若偿付能力约束与股权风险溢价约束其中之一为紧约束时,最优保险合约将分为三层,在第一与第三层采用带免赔额并且免赔额之上全额赔付的形式,并在中间层采用固定赔付额形式,保险人将根据自身实力以及面临的约束调整合约中的免赔额设置;若偿付能力约束与股权风险溢价约束同时为紧约束,则此时最优保险合约将分为五层,在第一、三、五层采用带免赔额并且免赔额之上全额赔付的形式,并在第二、第四层采用了固定赔付额。基于上述结论,我们认为:保险人可以通过对保险标的的风险损失进行分层定价与管理即针对不同损失额采用不同免赔额的方式,能够较好地管理自身的风险以及满足来自内外部的约束,这对即将进行的交强险费率市场化改革以及巨灾类保险产品的定价都有着一定的理论指导性。
【学位授予单位】：南京大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F842.3
【图文】：

投资收益率,保险公司,净利润

资收益率呈现较强的相关性：如图１．１所示，在２０１３年至２０１５年间，由于投逡逑资收益率的持续提升，保险公司净利润逐年增加；２０１６年，由于国内经济下逡逑行，平均投资收益率由７．邋５６％降至５．邋６６％，而保险公司净利润同样出现大幅下逡逑滑。在保险公司承保端盈利能力不足的背景下，投资收益率与净利润走势趋同逡逑的现象实际上在一定程度上说明投资收益对于保险公司盈利愈发重要。投资端逡逑对于保险公司经营愈发重要，但保险公司在资金运用的过程中却暴露出一些问逡逑题：例如，近年来，由于实体经济下行，股市与债市投资难度加大，保险公司逡逑开始增加另类投资，在获得相对较高投资收益的同时，也面临着更为巨大的风逡逑险。２０１５年的宝万之争以及近年来保险公司在二级市场上大量举牌上市公司的逡逑行为，都表明部分保险公司在投资端选择了较为激进的策略。如何平衡对投资逡逑收益的追逐与对风险管理的要求、如何引导保险公司规范投资并且防范由投资逡逑损失引致的潜在风险

技术路线图,理论依据,文献综述,结构安排

更为直观的展示本文结论。同时，本文将使用上述结论对保险市场实际存在的逡逑现象进行解释并提出建议。逡逑本文章节结构安排如图１．２所示，其中：逡逑第一章为绪论。其中第一节将介绍本文的选题背景，第二节则将阐述本文的逡逑研宄意义与研宄思路，第三节将陈述本文的创新之处与可能存在的不足。逡逑第二章为理论依据与文献综述。其中第一节将会简述本文的理论依据，包括逡逑９逡逑

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