巨人网络借壳上市动因及财务绩效研究

发布时间：2020-06-19 01:47

【摘要】：近年来,多家企业选择了借壳上市的方式进入证券市场,使得借壳上市和IPO的对比再次成为讨论焦点。随着新一届的发审委上任,监管部门对IPO核查越加严格,过会率屡创新低。而借壳上市作为IPO之外的企业上市的重要补充途径,博得了许多有上市计划的企业的青睐。相比于IPO而言,借壳上市具有上市时间短、财务标准较低、审批程序相对简单的优势。目前,成功借壳上市的企业包括海澜之家借壳凯诺科技、顺丰速运借壳鼎泰新材等等,但是壳资源的债务风险及法律法规的不健全等原因也引发了一些借壳失败的案例。因此,讨论企业选择借壳的原因,以及借壳后对财务绩效的影响,是值得深入研究分析的。由于近年来国家不断提倡产业结构调整,推出“大众创业、万众创新”、“互联网+”等发展战略,为互联网企业的发展提供了良好的宏观环境。同时随着手机和其他电子设备的普及,网页游戏和手机客户端的客户人群量增加迅速,激发了游戏企业激烈竞争的同时也为企业的发展迎来了新的契机,而企业想要在激烈的竞争中脱颖而出就必须走上融资之路。本文选择曾经作为市场价值第一的民营企业登陆美国证券市场的企业——巨人网络,为案例研究对象。巨人网络是一家以游戏为主要经营业务的互联网公司,在2014年通过私有化交易退市,在国内谋求上市机会,在2015年10月发布借壳公告,2016年顺利完成上市。巨人网络由之前的市值被严重低估的状态,到通过私有化掌握股权和完成企业战略改革完成借壳上市,最终取得了十分可观的营业收入和利润。巨人网络上市之路的曲折和上市之后取得的可观成果,是十分值得深入探讨的问题。因此本文一方面根据巨人网络的行业情况和发展状况来分析选择借壳上市的动机,另一方面通过事件分析法、会计指标法和EVA分析法的研究分析表明借壳上市给该企业带来的财务绩效的增长。最后通过巨人网络借壳上市的案例,以求为其他企业将来的上市选择提供一定的借鉴基础。
【学位授予单位】：南京师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F49
【图文】：

变化图,移动客户,增长率,变化图

逑巨人网络逡逑图３．邋２交易日后世纪游轮股权结构示意图逡逑资料来源：世纪游轮公告逡逑世纪游轮最终发行价格为每股９４元，发行股票数约为５３１９．１５万股，共募逡逑集约５０亿元，约占购买资产交易价格的３８．２％，扣除与发行相关费用后募资净逡逑额为４９．１亿元人民币。逡逑２０１６年３月，该项重大资产重组事项得到了证监会的有条件通过。逡逑显然，世纪游轮的控制权在交易后发生转移。并且，世纪游轮购买资产的交逡逑易价格是其２０１４年度经审计的合并财务报告期末资产总额的１９９５．１９％，远超过逡逑１００°／。，因此按照证监会发布的《重大资产重组管理办法》的相关规定，该重大逡逑资产重组交易构成借壳上市。逡逑实际上，世纪游轮的经营实体己是巨人网络及其子公司，昔曰经营豪华游轮逡逑休闲旅游服务开发和运营的世纪游轮己变成了一家以网络游戏为主营业务的互逡逑联网企业。该项重大资产重组完成后

变化图,资产收益,行业分布,通过率

！逡逑２００８年邋２００９年邋２０１０年邋２０１１邋年邋２０１２年邋２０１３邋年逡逑图３．邋３移动客户端游戏用户规模及增长率变化图逡逑巨人网络相对于其他网游企业在端游市场上起步较晚，但随后也步入了手机逡逑客户端游戏的开发行列，成立新的以手机游戏开发为主的子公司，组建专业的手逡逑游开发团队，拓展移动客户端的游戏业务。由于企业的战略调整，^u启新业务的逡逑同时，需要大量的资金支持所需要的研发和宣传工作，因此企业需要新的融资渠逡逑道来满足资金的需求。逡逑表３．邋４邋２０１５年－２０１６年巨人网络研发资金投入表逡逑逦＾逦２０１５年逦２０１６年逦变动比例逡逑研发投入金额（元）｜逦４２０，５８６，０９２．０９逦４９９，５８９，７５１．０６逦逦１８．７８％逦逡逑数据来源：企业财务报表逡逑１３．２邋ＩＰＯ的难度高、耗时久逡逑随着我国监管部门对ＩＰＯ审核制度的日趋严格，国内ＩＰＯ的过会率不断创逡逑下最低记录

【参考文献】