黑天鹅事件对我国上市公司股价的影响研究

发布时间：2020-06-21 04:36

【摘要】：近几年黑天鹅事件频发,对我国股市造成严重影响。比如,受阴阳合同事件的影响,影视传媒股的市值蒸发将近100亿;受游戏版号暂停发放事件的影响,当天A股游戏类公司的市值缩水近百亿;受华为事件的影响,A股5G板块当天跌幅为3%。诸如此类的事件层出不穷,人们已经到了谈黑天鹅色变的地步,对黑天鹅事件形成了灾难性负面事件的刻板印象。尽管人们的风险防范意识不断增强,但是新的黑天鹅还是让人防不胜防。互联网的普及更是扩大了黑天鹅事件的影响范围,加剧了人们的恐慌。黑天鹅事件是什么,为什么产生,怎样影响股市,如何应对引起人们的广泛关注。本文的定性研究,从五个维度对黑天鹅事件进行研究,系统性地分析了黑天鹅事件的定义、类型、产生原因、影响以及上市公司的应对方式。本文的实证研究,首次引入情绪因素进行研究,选取了个股换手率、股票交易量、市盈率以及个股交易金额增长量作为情绪代理指标,以我国A股上市公司在2008年-2018年遭遇的黑天鹅事件为研究对象,实证分析黑天鹅事件对股价的影响。实证结果表明:第一,黑天鹅事件对股市产生负面影响;第二,黑天鹅事件下的投资者情绪会加剧事件对股价的影响,并且这种影响具有显著性。本文最终结论是:第一,黑天鹅事件不可预测,但可以通过历史经验进行有效防范;第二,黑天鹅事件下的投资者情绪会加剧事件对上市公司股价的负面影响;第三,上市公司积极的应对措施能够早日促进股价回升。股市参与者应对黑天鹅事件应该从事前防范和事后应对两个角度出发。一方面,上市公司、投资者和监管者可以通过寻找黑天鹅事件可能发生的蛛丝马迹进行事前的防范措施;另一方面,可以通过引导投资者情绪进行事后的应对。本文的创新点有:第一,通过定性与定量研究的方法对黑天鹅事件进行全面性研究;第二,将投资者情绪引入黑天鹅事件对股价影响的实证分析中。
【学位授予单位】：北京邮电大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51
【图文】：

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１．４研究的重点难点和创新点逡逑１．４．逦１研究的重点逡逑本文的研究重点有两个：黑天鹅事件的定性研究和黑天鹅事件对股价影响的证研究。逡逑（１）黑天鹅事件的定性研究，主要包括黑天鹅事件的定义、黑天鹅事件的类型黑天鹅事件的原因、黑天鹅事件对股价的影响以及黑天鹅事件的应对措施。逡逑（２）黑天鹅事件对股价影响的实证研究，主要分析黑天鹅事件对股价产生的响以及黑天鹅事件下投资者情绪对股价产生的影响。逡逑１．４．逦２研究的难点逡逑本文研宄的难点有三个：黑天鹅事件的理论概括、股市黑天鹅案例的收集和天鹅事件与投资者情绪的关系。逡逑（１）黑天鹅事件的理论概括，现有的关于黑天鹅事件的理论很少，想要全面的

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从图中可以看出，事件每年发生的平均频数不到５件，表明黑天鹅事件稀少性逡逑的特点。２０１２年是我国股市黑天鹅事件高频发生的一年，共１２件占总样本的３０％。逡逑从股市黑天鹅事件的变化趋势来看，２０１２年之前股市黑天鹅数量呈上升趋势，２０１２逡逑年之后呈下降趋势。可能是２０１２年之后黑天鹅事件逐渐引起人们的重视，相关标逡逑准越来越完善，相应的监管逐渐加强以及上市公司的防范措施逐渐完善大大降低了逡逑事件的发生。２０１５年和２０１６年收集到的股市黑天鹅事件的数量是０的主要原因是，逡逑

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