伊利股份定向增发对公司绩效的影响研究

发布时间：2020-06-21 08:35

【摘要】：伴随着我国股权分置改革举措的施行以及《上市公司证券发行管理办法》的发布,定向增发逐步替代公开增发,转变为证券市场的新宠。定向增发以其门槛低、审核程序相对简便等特点迅速占据股权再融资方式中的首选地位。蓬勃发展的背后必有隐忧。定向增发在发挥其引入大量高质战略及机构投资者、大幅减少交易过程中的成本、完善公司治理等作用时,是否会因其监管相对落后的缺陷给公司价值带来损害?公司在实施定向增发后的绩效表现何如?如若能明晰定向增发给公司绩效带来的影响,不仅能帮助上市公司科学决策,继而使公司价值得以有力巩固和强力提升;还能为投资者的投资决策指明方向。因此,在全新经济形势作用下、证券市场不断完善背景下,加紧研究定向增发这一融资方式,深入探寻定向增发给绩效造成的深层影响,进一步强化对定向增发的监管是当前亟待研究和解决的重点课题。基于此,本文以定向增发为根本出发点,将定向增发对公司绩效产生的影响作为研究对象,首先,从阐述定向增发的一系列有关理论着手,为研究定向增发绩效提供坚实的理论支撑。其次,以伊利股份公司的定向增发事件为研究对象,采用事件研究、对比分析、财务指标分析等多种研究方法对其定向增发前后的业绩情况进行分析。案例分析从伊利股份公司简介、定向增发预案公告至完成阶段各自的市场反应、定向增发完成前后公司财务质量对比分析、定向增发前后公司主要财务数据比率与同业最大竞争对手及同行业均值对比分析等方面展开。再次,针对分析总结绩效表现状况,发现定向增发给伊利股份绩效带来了正向显著效果。对此,本文进一步分析了原因。最后,基于对案例的总结,为今后拟采取定向增发方式融资的企业总结出有针对性的启示。
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F272.5
【图文】：

乳制品,内部环境因素,产量变化,信息网

２０１４逦２，６５１．８１逡逑２０１５逦２，７７９．７５逡逑２０１６逦２，９９３．２３逦逡逑据来源：中国乳业信息网整理逡逑由表３．８及图３．１可以看到，在２００９－２０１６年间，乳制品产量基本呈现稳步有逡逑

比较图,伊利,股份,上证指数

—？—伊利股份累计收益率逦＿？－上证指数累计收益率逡逑图４．１定增预案公告日前后伊利股份与上证指数累计收益率比较图逡逑由图４．１可知，非公开发行预案公布之前，伊利股票价格的变动趋势与大盘基逡逑本一致；非公开发行预案公布之后，伊利股票价格走向远低于大盘，非公开发行逡逑预案的公布对伊利股票的市场表现具有负效应。在近期，定向增发的股票复牌后逡逑大跌，出现市场负效应的现象己有先例。如：５月１７日公布定增议案的巨力索具逡逑虽在复牌当天表现平稳，但在５月１８日即放量暴跌，以几近跌停报收。因此，在逡逑震荡的市况中，伊利股份在公告巨额增发后呈现颓势并不出人意料。逡逑４．１．２定向增发获准的市场反应逡逑伊利股份２０１２年１２月１３日对外公布了非公开发行申请获得中国证监会核准逡逑的公告。采用申请获准公告日前后各５个交易日的股票价格与同期的上证指数相逡逑比，伊利股份的股价从２０１２年１２月５日的１９．７１元涨至２０１２年１２月２０日的２０．１８逡逑元，涨幅为２．３８°／。，上证指数由２，０３１．９１点涨至２，１６８．３５点，涨幅为６．７２％。在伊逡逑利股份定增获准公告日前后５个交易日内

【参考文献】