爱尔眼科设立产业并购基金案例研究

发布时间：2020-06-28 17:32

【摘要】：自2012年证监会发起IPO自查运动后,IPO实质上暂停,私募股权基金退出渠道受到阻碍,同时证监会鼓励支持私募机构参与上市公司的并购重组活动,在此情况下,上市公司联合私募机构设立产业并购基金的模式开始兴起。由于上市公司联合私募机构设立产业并购基金的模式在我国出现较晚,对于寻求并购的上市公司与日渐成熟的资本市场而言,都是一个不断探索与研究的过程。因此本文选取爱尔眼科联合私募机构设立产业并购基金为研究案例,爱尔眼科不仅在医疗健康行业中具有代表性,且2017年爱尔眼科设立的产业并购基金完成了首批项目孵化落地,这对于研究上市公司设立产业并购基金的实施过程与效果具有实际意义。本文运用案例研究、文献分析与对比分析的方法,对产业并购基金的相关研究现状与理论依据进行梳理,总结上市公司联合私募机构设立产业并购基金的相关背景。其次,详细分析了案例中爱尔眼科设立产业并购基金的动因与该基金的实际运作情况。然后在此基础上从设立产业并购基金的战略价值、实施并购后的效果分析产业并购基金在爱尔眼科实现外延扩张、完善分级连锁模式方面的作用。本文主要得出了两个结论:第一,在战略价值方面,产业并购基金按照公司的发展战略进行投资,完善了爱尔眼科产业布局、提高了市场占有率;产业并购基金的资金按进度如期募集完成,对爱尔眼科进行外延扩张提供了资金支持,并为其后续收购提供了融资缓冲时间;在对项目进行投资后,产业并购基金对项目医院进行管理,待其达到一定规范性和具备盈利能力后由爱尔眼科进行收购,降低了并购风险。第二,在实施并购后的效果方面,因产业并购基金前期对项目医院的管理改善了并购标的经营状况与盈利能力,所以爱尔眼科在实施并购后获得了协同效应,对公司的业绩增长贡献增加,成为新的业绩增长点;提高了公司的盈利能力,并且由于并购带来的资产总额增加,将对爱尔眼科的持续发展起积极作用;实施并购后由于爱尔眼科的价值创造能力得到提高,并购的项目医院估值远低于爱尔眼科自身估值,享受了一、二级市场溢价,从而大幅提升了公司市值。最后依据本文得出的研究结论获得了相关启示,希望以此为今后拟设立产业并购基金的上市公司提供一些参考。
【学位授予单位】：新疆财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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本文编号：2733270