洪城水业资产注入型定向增发财务效应探析

发布时间：2020-06-29 23:22

【摘要】：上市公司股权再融资的方式主要有配股、公开增发和定向增发,相较于有诸多限制条件的配股和公开增发,定向增发有着限制条减少、发行成本低、审核周期短等优势,通过定向增发来实现上市公司的重组受到了众多企业的青睐。为鼓励上市公司进行带有产业整合性质的并购,国家也相继出台了很多政策以支持此类定向增发的实施,2006年5月证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》确认非公开发行股份可以作为上市公司股权再融资途径,2006年12月国资委印发了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》,明确了支持国企集团将优良资产注入上市公司实现整体上市的态度,2015年8月,中共中央、国务院印发了《关于深化国有企业改革的指导意见》继续推进国有企业集团的整体上市工作。本文在这样的背景下,对传统民生领域的国企洪城水业的定向增发并购案进行研究,希望能通过对并购后财务效应的探析来总结归纳一些好的经验,以期为后续的国企并购改革提供一些有价值的参考。资产注入是上市公司的重大资产重组事件,上市公司的资产结构、产业布局、盈利能力都会因重大资产重组而发生较大变化,本文基于阅读的文献和洪城水业定向增发的具体事实梳理出了研究洪城水业资产注入型定向增发财务效应的研究框架,第一章是引言,介绍了选择该并购案例进行分析的原因和该并购案发生的背景,对前人的研究进行了总结并介绍了本文的研究思路。第二章对资产注入型定向增发的理论基础进行了归纳,从资产注入型定向增发的类型、动机,到财务效应的衡量方法和财务效应分析的理论基础,第二章为后文的具体分析做了铺垫。第三章对洪城水业资产注入型定向增发的事件进行了描述,先介绍了此次定向增发的参与方及标的资产的基本情况,再说明了此次定向增发的动机,然后介绍了此次增发的方案,最后介绍了此次增发的具体实施过程。第四章从三大方面对洪城水业此次定向增发的财务效应进行了分析,分别研究了定向增发标的资产的质量,资产注入后财务业绩的变化,定向增发后股东价值的变动。通过这三大方面的分析可以得出对此次定向增发的评价,亦为第五章的得出的结论和经验提供支撑。第五章则在前文的理论铺垫,事件介绍,后果分析的基础之上得出了本文的研究结论和研究启示。本文运用文献研究法和案例研究法相结合的研究方法,对洪城水业定向增发收购南昌市燃气集团有限公司、南昌公用新能源有限责任公司和南昌水业集团二次供水有限责任公司的案例进行了研究,首先通过阅读相关文献,学习前人的理论来寻找适合本文研究内容的理论基础。这些理论基础有资产注入型定向增发的类型、增发的动机、协同效应理论、关联交易理论、同业竞争理论等,同时本文还根据所阅读的文献提炼出了一套评价资产注入型定向增发财务效应的评价指标体系,主要从资产质量、财务绩效、股东价值三个层面对评价增发效果的指标进行了归纳。然后本文通过网络、报刊、政府公开文件等途径搜集了洪城水业的有关财务信息,运用理论基础中的方法对洪城水业的财务信息进行了加工处理并得到对应的结果。结果说明洪城水业此次资产注入型定向增发总体来说较为成功,注入了较高质量的资产,提高了上市公司的总体营运能力、长期偿债能力、资产盈利能力,但对短期偿债能力和公司成长能力有一定抑制,同时股东价值也在短时间内有了一定的提升。最后在前期的文献提炼和数据分析基础之上,本文针对研究过程中发现的洪城水业资产注入定向增发中的问题和经验,对研究的结果进行了归纳,总结出了一些结论和启示,以供有意进行资产注入型定向增发的企业作为增发操作的参考。
【学位授予单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

框架图,框架图

本文框架图

周转率,营业收入,比率,非流动资产

表 4.5 营运能力指标计算结果表年度比率名称2014 20152016（注入年）2017应收账款周转率 6.43 5.40 6.54 6.46存货周转率 31.34 21.67 23.60 16.30流动资产周转率 2.56 2.00 2.10 1.65非流动资产周转率 0.34 0.37 0.60 0.60总资产周转率 0.30 0.31 0.47 0.44数据来源：根据巨潮资讯网公开资料整理计算。下面分五点对表 4.5 的结果进行分析。①应收账款周转率分析应收账款周转率是一定时期内营业收入与平均应收账款余额的比率，它反企业应收账款的周转速度，比率越高代表企业的应收账款管理越好，外部占用一定金额的企业资金给企业带来了更多的营业收入。资产注入后洪城水业的应账款周转率如图 4.1 所示。

【参考文献】

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