中信集团整体上市绩效研究

发布时间：2020-07-10 17:26

【摘要】：党的十八届三中全会于2013年召开,会议明确指出要进一步深化国企改革。而整体上市,作为国企改革的重要途径之一,相对于分拆上市,不仅有助于优化集团股权结构、改善集团管控模式、充分发挥协同效应,而且还可以进一步推动资本运作市场与证券交易市场的良性发展。中信集团作为综合性大型国企,于2014年,将集中了其绝大部分经营性净资产和业务的中信股份有限公司全部倾注入香港上市子公司中信泰富有限公司。最终,中信泰富更名为中信股份,实现中信集团整体上市。本文以国企中信集团整体上市为案例研究对象,采用文献综述法、案例研究法、定量分析法和定性分析法,在现有研究成果和相关理论的基础之上,梳理了中信集团整体上市的背景和过程,深入分析了中信集团整体上市的呈现结果,试图探究出中信集团反向收购方式选择的原因、上市地点选择的原因以及引入战略投资者的目的,然后重点研究中信集团整体上市所带来的企业绩效影响,旨在为国企或者综合性企业集团进行整体上市、实现积极正向企业绩效提供借鉴和参考。不同于以往对企业整体上市绩效的研究,其局限在财务绩效的影响,鲜有对一些定性绩效评价指标进行分析,即使提到也是浅尝辄止。本文在对中信集团整体上市背景、过程以及结果梳理分析的基础上,不仅仅进行较为全面的定量财务绩效评价,而且根据中信集团实际情况,选取一些定性绩效评价指标,全面而又深入地分析中信集团整体上市的绩效影响。本文研究发现:一是中信集团在香港通过反向收购的方式实现整体上市,先后引入多家境外战略投资者,成为国家首次通过国际资本市场减持国企股份、回收现金的成功范例,为国企改革做出有益探索。二是中信集团整体上市对其短期市场反应有积极影响,长期市场绩效并不明显。三是中信集团整体上市对财务经营绩效的影响有限,其作为综合性国企,不同业务板块的绩效变化受多因素影响,集团整体经营绩效在整体上市前后有一定积极变化,在整体上市后绩效变化趋势具有一定潜力。四是中信集团整体上市对于中信股份拓宽融资渠道、完善股权结构、提高集团管控效率、加强协同效应、更好地参与全球市场竞争具有重要意义。本文的创新之处在于:一,选取了综合性经营国企中信集团作为整体上市绩效的研究对象,对探索国有企业改革、发展混合所有制经济有一定的借鉴意义,对综合性企业集团进行整体上市提供参考;二,在进行财务绩效研究时,选取了多种定量绩效评价指标,既进行了短期和长期市场反应绩效评价,又进行了财务指标和EVA绩效评价;三,根据中信集团整体上市实际情况选用多种定性绩效评价指标对企业绩效进行深入分析。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F279.26
【图文】：

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＿＿ｉ逡逑图３－２中信集团直接控股子公司示意图（根据中信集团官方网站资料整理可得）逡逑Ｆｉｇｕｒｅ邋３－２邋Ｓｃｈｅｍａｔｉｃ邋ｄｉａｇｒａｍ邋ｏｆ邋ｔｈｅ邋ｄｉｒｅｃｔ邋ｈｏｌｄｉｎｇ邋ｓｕｂｓｉｄｉａｒｙ邋ｏｆ邋ＣＩＴＩＣ邋Ｇｒｏｕｐ逡逑（Ａｃｃｏｒｄｉｎｇ邋ｔｏ邋ｔｈｅ邋ｏｆｆｉｃｉａｌ邋ｗｅｂｓｉｔｅ邋ｏｆ邋ＣＩＴＩＣ邋Ｇｒｏｕｐ）逡逑３．２．２中信股份的企业概况逡逑中信股份全称为中国中信股份有限公司（ＣＩＴＩＣ邋Ｌｉｍｉｔｅｄ邋Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ），是于２０１１逡逑年由中信集团同其下属全资子公司北京中信企业管理有限公司共同发起设立，注逡逑册资本为１２８０亿元人民币，其中中信集团持股比例为９９．９％，北京中信企业管理逡逑有限公司持股比例为０．１％，任用常振明为法定代表人。北京中信企业管理有限公逡逑司于２００９年成立，是中信集团的全资控股附属子公司，主要负责项目经营与管理逡逑等业务。逡逑成立后的中信股份是中信集团的主要业务归集平台，业务覆盖金融、资源能逡逑源、制造业、工程承包、房地产等多个行业。集团通过中信股份这一业务归集驻逡逑点，实现金融实业并举发展。截至２０１３年１２月３１日，中信股份总资产约为３９６５７逡逑亿元人民币

【参考文献】