公司创业投资对创业企业IPO业绩影响的实证研究

发布时间：2020-07-12 02:03

【摘要】：随着我国经济的发展,以互联网和高新技术企业为代表的创业企业迅速崛起,作为这些种子企业初创期资金主要来源的风险投资行业同样发展迅猛,风险投资在我国资本市场中扮演着重要的角色。同时,随着公司竞争加剧、市场节奏加快,为了加速创新和占据新兴行业的战略制高点,越来越多的公司开始基于战略目的成立或参股创业投资公司,试图通过战略投资新成立创业公司、市场独角兽的形式来提前布局行业。随着科创板注册管理和持续监管文件的正式发布,科创板已经成为一个新的上市板块和投资热点,公司创业投资(CVC)将迎来新的发展。通过文献分析和理论分析,本文发现目前国内外学者主要研究的是公司创业投资对于母公司的企业业绩、创业企业创新绩效、双边价值等方面,很少有探讨我国公司创业投资以及公司创业投资参股比例等自身和母公司的异质性对创业企业IPO业绩的影响,并且现有研究往往只研究公司创业投资对创业企业的整体影响,忽视了公司创业投资对创业企业带来的负面影响。本文从CVC的角度出发,以深交所中小企业板和创业板632家上市公司为样本,研究CVC参股对创业企业IPO企业业绩的影响。本文使用CVC参股、参股比例、母公司行业、参与管理四个因素来检验CVC对于创业企业IPO前后业绩的影响。在实证方面,运用描述性统计分析和横截面回归,并加入参股比例的二次项和三次项,分析了CVC参股等四个因素对创业企业IPO企业业绩的影响,深入探讨了已有研究忽略的参股比例和母公司行业对创业企业IPO企业业绩的非线性影响和负面影响,弥补了现有研究的不足,具有一定的创新性。最后,本文进行了稳健性检验。实证结果显示:CVC参股对IPO企业业绩产生正向影响;参股比例对IPO企业业绩产生非线性影响,CVC参股比例存在两个阈值,并伴随CVC投资战略的不同对IPO企业业绩产生复杂的影响;母公司行业相关性对IPO企业业绩产生正向影响,高度的行业相关(横向行业相关)能够提高IPO企业业绩,垂直行业相关对IPO企业业绩产生不利影响.但结果并不显著:参与董事会治理对IPCO企业业绩产生正向影响。本文最后从CVC母公司、创业企业和政府角度提出了政策建议.分析了本文的不足之处,并对未来研究进行了展望。
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F275;F832.51
【图文】：

图１邋２００８邋－２０］邋７年前三季度我国ＣＶＣ投资案例数逡逑数据来源：（．２０１８中国ＣＶＣ行业发展报告》，经作者加工，逡逑

图２邋２００８邋－２０１７年前三季度我国ＣＶＣ投资金额（亿元）逡逑数据来源：《２０１８中国ＣＶＣ行业发展报告》，经作者加工。逡逑但是，随着资本市场的发展，大量上市公司上市不到一年即出现股价下跌、逡逑

图３研究结构逡逑５逡逑

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 ;陕西省创业投资发展现状及对策研究[J];陕西综合经济;2005年05期

2 宋建彪;;政府扶持创业投资的理论与实践研究[J];学术问题研究;2006年01期

3 兰定成;;武汉市科技创业投资引导基金的实践及建议[J];科技创业月刊;2018年09期

4 钱思澄;;创业投资进校园的模式探究[J];科技经济导刊;2018年35期

5 朱靓玉;;创业投资支持新民营经济发展的初探——以武汉市为例[J];企业科技与发展;2018年12期

6 张艺馨;李九斤;匡瑾t

本文编号：2751263