兴业证券股票回购案例分析
发布时间：2020-07-18 00:06
【摘要】：20世纪60年代,股票回购业务诞生于美国资本市场。直到1992年,在我国市场经济背景下才真正发生了一起股票回购事件,就是后来被称为股票回购鼻祖的大豫园回购小豫园股票事件。在中国特色社会主义市场经济的大环境下,初期的股票回购事件多是为了解决市场经济的改革问题,并非作为企业资本调控的一种工具,因此在2005年股权分制改革前,我国的股票回购事件寥寥可数。但是,随着我国资本市场的不断发展与完善,近些年,上市公司开始注意到股票回购这一资本工具的影响,股票回购开始频繁发生。特别是近三年,几乎每年都有几百家上市公司实施股票回购。所以,在股票回购火热发展的态势下,研究我国上市公司实施股票回购的原因及效应,不仅对研究资本主义国家的资本工具是否适应我国经济体制具有深刻意义,而且可以帮助企业、政府、监督部门更好的利用这一工具,进而促进我国市场经济的良性发展。本文通过案例分析的方法,选取兴业证券作为研究对象,对兴业证券实施股票回购的动因、股票回购的效应进行研究,发现在我国的市场经济环境下,股票回购在实践中遇到的某些问题,从而得出相关结论与启示,进而提出相关建议。首先,简要的介绍了股票回购的研究背景与研究意义,同时,搜集整理了国际理论界关于股票回购的理论,并进行相关分析与分类整理,为本文的研究提供理论线索与依据。其次,介绍兴业证券的基本背景、我国目前实施股票回购的上市公司基本现状、兴业证券股票回购历程。再次,根据股票回购的相关理论,分析兴业证券进行股票回购的相关动因。最后,对兴业证券实施股票回购行为的市场效应、财务效应进行理论与数据结合的方式进行分析,得到以下结论:(1)兴业证券此次股票回购的市场效应较明显;(2)兴业证券此次股票回购的财务效应较小;(3)兴业证券的股票回购基本实现了其回购目的。本次兴业证券股票回购基本上实现了其预期目的,在一定程度上起到稳定了股价的作用,进而也挽回了投资者的信心。同时,对整个证券市场来说,也起到了一定维稳救市的作用,响应了政府的号召,承担起了社会责任,利国利民。对研究中发现存在的股票回购信息泄露、股票回购制度不健全等问题,针对性地提出相关政策性建议,并且对管理层也提出了相关建议与要求。
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
图 3.1 我国实施股票回购的上市公司数量统计图3.2 我国上市公司股票回购的制度背景3.2.1 股票回购严格管制的时期（2005 年之前）在 1992 至 2005 年间，我国从法律层面严格管制股票回购行为。在此期间，除了零星国企基于调整国资占股比例的目的进行回购，基本不存在其他动因驱动的股票回购行为。虽然，1997 年证监会颁布的《上市公司章程指引》中提出企业可以在公开市场回购股票，然而由于各种其他因素，回购行为难以实施[41]。这段时间我国刚刚从计划经济转入市场经济的变革期，证券市场作为新生事物，回购行为并不能对市场起到任何调整作用。3.2.2 股票回购逐步宽松（2005 年至今）2005 年以来，管理机构基本解除了针对股票回购行为的限制，随后制定并修改的相关法律沿用至今。这些法律主要针对股票回购的原则性、制度性做出宽泛的规定，例如规定了回购情形、资金来源、信息披露等，但是并没有对具体的每一项做出实质性的细则规定，投资者只能根据已公布的信息进行判断，但因为
第 4 章 兴业证券股票回购的相关情况4.1 兴业证券公司概况4.1.1 兴业证券公司简介1991 年，兴业银行设立证券业务部，这是兴业证券的雏形。1994 年，经过发展与扩大，正式成立福建兴业证券公司。1999 年，为了响应国家“分业经营和分业管理”的政策，兴业证券公司正式独立，脱离了兴业银行，并改名为兴业证券股票有限公司。2010 年 10 月，兴业证券在上交所首次上市。兴业证券作为综合性的证券公司，经营业务种类繁多，其核心业务是证券相关业务，包括证券自营和代理买卖、证券承销、证券投资、证券资讯、证券委托等，其他主要业务有委托资产管理、设立投资基金等。截止到 2017 年 9 月，根据公布的兴业证券三季度报告，其注册资本为 67 亿元，总资产为 1486 亿元，净资产为 332 亿元。公司总部位于福建省福州市，目前有 38 家区域分公司，137 家证券营业部，6 家控股子公司，公司的组织架构如图 4.1：
图 4.2 兴业证券 2016 年营业收入分布根据官方发布的报告，2016 年度兴业证券在 129 家上市券商中营收排名第14 位，净利润排名 18 位。证券行业作为一个特殊行业，具有周期性强，不确定因素高，因此，容易受到经济大环境的影响，风险较高。由表 4-3 可以看到，近些年，营业收入年年高升，但是受到 2015 年下半年股市暴跌的影响，2016 年的主营业务收入急速下滑。表 4-3 兴业证券经营情况汇总表报告日期 2016 2015 2014 2013 2012主营业务收入(万元) 758907 1154061 560906 310355 253945净利润(万元) 204632 416715 178159 67294 476354.1.4 财务状况（2007-2016 年）兴业证券成立于 1994 年，并于 2010 年上市，为了更好的分析兴业证券的财
本文编号：2760112
【学位授予单位】：安徽工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51
【图文】：
图 3.1 我国实施股票回购的上市公司数量统计图3.2 我国上市公司股票回购的制度背景3.2.1 股票回购严格管制的时期（2005 年之前）在 1992 至 2005 年间，我国从法律层面严格管制股票回购行为。在此期间，除了零星国企基于调整国资占股比例的目的进行回购，基本不存在其他动因驱动的股票回购行为。虽然，1997 年证监会颁布的《上市公司章程指引》中提出企业可以在公开市场回购股票，然而由于各种其他因素，回购行为难以实施[41]。这段时间我国刚刚从计划经济转入市场经济的变革期，证券市场作为新生事物，回购行为并不能对市场起到任何调整作用。3.2.2 股票回购逐步宽松（2005 年至今）2005 年以来，管理机构基本解除了针对股票回购行为的限制，随后制定并修改的相关法律沿用至今。这些法律主要针对股票回购的原则性、制度性做出宽泛的规定，例如规定了回购情形、资金来源、信息披露等，但是并没有对具体的每一项做出实质性的细则规定，投资者只能根据已公布的信息进行判断，但因为
第 4 章 兴业证券股票回购的相关情况4.1 兴业证券公司概况4.1.1 兴业证券公司简介1991 年，兴业银行设立证券业务部，这是兴业证券的雏形。1994 年，经过发展与扩大，正式成立福建兴业证券公司。1999 年，为了响应国家“分业经营和分业管理”的政策，兴业证券公司正式独立，脱离了兴业银行，并改名为兴业证券股票有限公司。2010 年 10 月，兴业证券在上交所首次上市。兴业证券作为综合性的证券公司，经营业务种类繁多，其核心业务是证券相关业务，包括证券自营和代理买卖、证券承销、证券投资、证券资讯、证券委托等，其他主要业务有委托资产管理、设立投资基金等。截止到 2017 年 9 月，根据公布的兴业证券三季度报告，其注册资本为 67 亿元，总资产为 1486 亿元，净资产为 332 亿元。公司总部位于福建省福州市，目前有 38 家区域分公司，137 家证券营业部，6 家控股子公司，公司的组织架构如图 4.1：
图 4.2 兴业证券 2016 年营业收入分布根据官方发布的报告，2016 年度兴业证券在 129 家上市券商中营收排名第14 位，净利润排名 18 位。证券行业作为一个特殊行业，具有周期性强，不确定因素高，因此，容易受到经济大环境的影响，风险较高。由表 4-3 可以看到，近些年，营业收入年年高升，但是受到 2015 年下半年股市暴跌的影响，2016 年的主营业务收入急速下滑。表 4-3 兴业证券经营情况汇总表报告日期 2016 2015 2014 2013 2012主营业务收入(万元) 758907 1154061 560906 310355 253945净利润(万元) 204632 416715 178159 67294 476354.1.4 财务状况（2007-2016 年）兴业证券成立于 1994 年，并于 2010 年上市，为了更好的分析兴业证券的财
【参考文献】
相关期刊论文 前6条
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2 王洁;;论股份回购中中小股东权益的保护——从信义角度分析[J];中外企业家;2015年03期
3 何瑛;黄洁;李娇;;中国上市公司股份回购的经济后果研究——来自A股市场2005—2013年的经验数据[J];经济管理;2014年10期
4 杨青;;国内外股份回购效果分析[J];中国软科学;2011年S1期
5 刘兆云;李颖;王誉霏;;上市公司股权回购市场效应探析[J];财会通讯;2011年26期
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相关硕士学位论文 前2条
1 李河柳;我国上市公司股票回购对公司业绩影响及市场效应研究[D];西南财经大学;2016年
2 杨鸣宇;中国上市公司股票回购财务问题研究[D];华北电力大学（北京）;2008年
本文编号：2760112
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