中国股票市场中期权交易是否影响标的资产的波动性

发布时间：2020-07-25 16:36

【摘要】：在过去十年中,期权引入对标的股票的影响一直是研究者争论的话题。根据样本时间、计量方法以及分析时间长度的不同,研究人员在不同的股票市场得出了相互矛盾的结果。本文旨在从长期和短期的角度,分析中国50ETF引入期权后,标的股票ETF的波动性和杠杆效应。本文利用中国50ETF的高频数据,基于EGARCH模型和Realized-GARCH模型,通过在方差方程中引入一个虚拟变量来描述50ETF引入期权之前和之后对波动率的影响。通过比较长期和短期的估计系数,我们发现在短期内,在中国50 ETF引入期权提高了现货收益率的波动性,但在长期内,在中国50 ETF引入期权对现货收益率波动的影响不显著。可能的原因是在期权市场引入初期,不少投机者进入市场,因此波动率增加,但长期随着套利者和机构投资者进入期权市场,市场变得越来越有效,因此对现货市场波动率的影响下降。此外,本文还发现杠杆效应,即负面消息带来的冲击超过正面消息,在引入期权后,这个影响短期内有所减少,而在长期杠杆效应有所增加。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51

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本文编号：2770081