“偿二代”对我国寿险资金优化配置的影响研究

发布时间：2020-07-26 15:05

【摘要】：随着市场的变迁,从2004年到2017年十多年间,我国保险行业快速发展,全国保险集团公司由5家增长至12家,保险机构由68家到222家,保险资产管理公司也达到了21家。2003年开始筹建的第一代偿付能力监管规则出现极大局限性,偿二代应运而生。2016年初,我国正式要求实施偿二代监管体系,明确提出定量、定性和市场约束机制三支柱框架。自2004年起,市场不断向多元化方向发展,监管允许的保险资金运用范围持续变广。政策机会红利是我国保险行业快速发展的重要原因,但结合当前我国保险资产的投资渠道,偿二代的实施将如何影响保险资金的配置呢?保险公司的实际资金运用又是如何呢?以及寿险公司如何选择才能实现投资资产的最大化收益?本文主要研究的是基于第二代偿付能力监管规则背景,分析寿险资金运用情况,通过理论结合实际给出相关建设性意见。实证选取银行存款、国债、企业债、股票、基金和不动产五种资产作量化配置模拟,数据处理上假设国债、企业债五年期,企业债取AAA评级,测算对应偿二代风险因子,得到利率风险、权益价格风险、房地产价格风险、利差风险和交易对手违约风险最低资本占用,利用水晶球软件模拟序列分布估计联合分布函数，推导在险价值表达式和求取配置结构。研究发现:固定收益类资产是维持寿险公司稳健经营的重要投资标的,权益和其他类资产占比会随着寿险公司风险偏好的增加而适度有所提高。偿二代约束下,为了提高偿付能力充足率,寿险公司可以将一定比例的固定收益资产按公允价值计量达到降低最低资本,以满足偿付能力的要求；偿二代与偿一代相比,风险敏感度更高,具有更强的约束性和资产配置针对性,推动高风险偏好的寿险公司认真考量资产负债匹配程度；按公允价值计量的资产占比和资产端久期水平是寿险公司满足偿二代要求的重要变量。针对以上结论,本文给出以下政策建议:(1)保险市场推动方面,市场需完善资产负债管理结构,积极推动长期限投资工具创新；强化市场风险管理监管导向,引导保险市场的正向发展。(2)对于寿险公司个体而言,需结合偿二代等监管规则建立科学合理的风险管理体系;积极创新开拓投资工具,建立有效的资产负债管理体系；积极引进投资领域专业人才和寿险承保业务精算人才。本文创新可能在于:(1)利用偿二代风险因子规定探讨对保险资金运用的指导;(2)利用水晶球软件对资产收益率序列进行分布拟合,知寿险公司总收益率服从对数正态分布结论,进而求解在险价值目标函数:(3)按照偿二代细则规定,通过压力情景、修正久期、资产评级及最低资本占用上限假设,制定测算模型;(4)引入负债端变量参与最优配置讨论,结合会计基础公允价值、摊余成本计量方式说明其对最低资本的影响；(5)结合实证结果及当前我国保险公司资金配置现状给出推动保险市场发展和寿险公司资产结构优化两方面的政策建议。然而另一方面,本文将实际资本水平、负债端利率风险程度等因素作为外生变量处理,没有讨论其对保险公司资产配置的影响,且在最低资本占用的计量过程中仅考虑市场风险和信用风险,以及资产选取存在局限性,配置结果稍显不足。
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F842.3;F832.51;F840.4
【图文】：

风险水平所应拥有的财务资源——最低资本。具体分层模型如图３－１所示：逡逑难以监管逦可监管风逡逑风险逦险逡逑ｔ邋逦邋逦＿＇邋邋邋邋ｉ逦逦邋逦ｉ逡逑固有风险逦控制风险逦系统风险逡逑逦、邋ｉ邋邋邋：逦邋＇邋逦；逦＾＇逡逑Ｉ逦＾逦￣逦ｒＪ＿邋＾逡逑保险风险逦市场风险邋信用风险逡逑一邋「逦＾逦＇＂ｉ逦Ｉ逡逑操作风险逦战略风险逦声誉风险逦风逡逑图３－１：风险分层结构逡逑（２）

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本文编号：2770917