中国股票市场因子选股策略的实证研究

发布时间：2020-08-02 19:20

【摘要】：通常而言,行业(Industry)是指一组能够提供同类型产品或服务的公司,根据证监会行业划分标准,每家上市公司都有明确的行业归属。在国际上,标准普尔(SP)与摩根斯坦利公司(MSCI)制订了全球行业分类标准(GICS),旨在为全球金融业提供了一个全面的而统一的经济板块和行业定义,GICS是一种面向投资的行业划分标准。股票市场中每个行业被市场关注的程度不一样,其表现为行业指数价格不同。获取市场超额收益的一个重要途径是通过行业配置,这也投资研究中一个重要的方向。国外的实证研究表明,行业配置为共同基金贡献了大部分收益。在成熟市场中,行业配置是构建投资组合的首要考虑因素,其优先级高于个股选择。随着经济的周期变化,市场上的热点行业也在不断转换。在一定市场环境、经济环境、政策环境下,行业指数的表现存在差异性,甚至某些行业指数会出现独立行情,这是动态的行业配置可以获得超额利润的重要前提条件。在投资实践过程中如何有效的进行行业配置,不仅在理论上,而且在投资实践中具备重要意义。多因子模型是现代金融定价理论研究过程的经典模型,随着计算机和信息技术的快速发展,多因子模型被广泛应用于量化交易中。在行业配置过程中,多因子模型也是重要分析工具,本文选取多个行业因子以确立优势行业,在优势行业内部,深入挖掘行业特点,应用个股多因子有效选择行业内的龙头股构建投资组合。通过选取多个风格因子,实证了行业多因子和行业内个股多因子模型的构建过程,基于“先选行业,再选公司”投资逻辑,验证了行业和个股两级多因子的组合策略相比行业指数可以获得超额收益,是一种有效的主动投资策略。
【学位授予单位】：电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51
【图文】：

多因子建模步骤

单因子的 49.39%和 70.70%。年化超额收益率、最大回撤、调仓胜率等于单因子，具备行业选择能力。表 4-26 分组因子 T2 回测结果组合年化收益率年化波动率夏普比率最大回撤超额收益最大回撤IC T2多头 11.94% 29.75% 0.47 -52.58% -10.02% 1.3 空头 1.49% 30.25% 0.05 -61.31% -23.26% -0.57 3多头 6.10% 27.57% 0.22 -57.05% -13.62% 0.22 空头 -0.86% 28.84% -0.03 -59.09% -41.17% -0.81 4多头 11.15% 28.89% 0.36 -52.40% -12.40% 0.82 空头 2.73% 29.45% 0.10 -55.73% -24.41% -0.31 多因子合成

图5-1片仔癀(600436)主要财务数据

【参考文献】

相关期刊论文 前2条

1 江瑞侠;刘宝炜;于荣格;;证券投资分析中生动形象的语言文化研究[J];沧州师范专科学校学报;2010年03期

2 茅宁;王宁;;有限理性个体投资者行为机理的实证研究[J];管理科学;2008年01期

相关硕士学位论文 前1条

1 殷雅雯;基于“投资时钟”视角的中国A股积极行业配置模型研究[D];东北财经大学;2013年

本文编号：2778950