创业板的流动性风险研究

发布时间：2020-08-07 21:10

【摘要】：创业板市场是一个国家资本市场的重要组成部分,其主要功能在于专门为具有成长性的新兴中小企业开辟融资渠道和为风险投资提供退出机制。创业板市场在海外成熟的市场机制下,已经取得了丰富的运作经验,但在我国却是证券市场的创新。因此,中国创业板市场的设立,将不可避免地面临着一系列重大挑战。创业板为投资者提供高收益的机会,同时了伴随着巨大的投资风险。由于创业板市场成立不久,且市场规模较小,发展时间较短,其股价的波动要比主板剧烈。流动性是决定证券市场的生命力的重要因素,也是衡量市场质量的有效指标。提高市场的流动性不仅有助于活跃市场,吸引投资者,更重要的是有利于稳定市场价格、保证金融市场的正常运转并促进资源有效配置。不仅如此,流动性也被证明是资产价格的重要决定因素。本文基于市场流动性风险理论,对创业板市场及其各行业的流动性风险进行实证研究。本文首先本文用三种传统流动性指标对创业板及其各行业进行流动性分析,得到三种不同的流动性分析结果。然而针对不同的市场特点,要选择不同的流动性比率来分析。本文分析实证结果认为Amihud流动性比率能更准确、更方便地衡量创业板市场的流动性,而且对它投资者而言更有参考意义。然后本文结合CAMP理论,实证证明了剔除市场风险的改进Amihud流动性比率比传统指标更精确地衡量了市场的流动性风险。因此本文以该改进指标的时间序列为研究对象,结合流动性风险的概念,用GARCH模型计算出了创业板及其各行业的流动性风险,其中制造业的流动性风险最大,建筑业的流动性风险最小。
【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.51;F224
【图文】：

行业分布,纳斯达克,证券交易所

图 1-1 纳斯达克市场行业分布图发展至今已有 40 多年的时间，期间经历了许多有重大全国市场成立，其上市公司为纳斯达克市场的前 40 强马里兰成立，启动资金 1.73 亿美元；1991 年，纳斯达证券交易所一样不受各州《Blue-sky regulations》的限国家服务网络系统，使得全球投资者可同时进行多个交盘股市场，也称纳斯达克小额资本市场；1993 年，编制指数；1995 年，纳斯达克综合指数第一次突破 1000 点亿美元；同年 12 月 9 日突破 4000 点，达到 4041.5 点了纳斯达克市场关于10美元以上股票交易最低报价限度和增加在纳斯达克小型资本市场上市公司的公司治理条和美国证券交易所合并。2006 年，纳斯达克将股票市场分

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《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办 1 日起施行。至此，创业板正式成为深圳证券交易所独 30 日首批 28 家创业板公司集中在深交所挂牌上市，他普医疗、南风股份、探路者、莱美药业、汉威电子、上汉技术、华测检测、新宁物流、亿纬锂能、爱尔眼科、、硅宝科技、银河股份、大禹节水、吉峰农机、宝德股业、华谊兄弟和金亚科技，其中 15 家公司属于制造行业4 家公司属于批发零售行业，1 家公司属于社会服务行业1 家公司属于运输仓储行业。截止 2011 年 3 月 8 日，已，包含 9 个行业：农业牧渔行业、采掘行业、制造行业发零售行业、社会服务行业、文化传播行业和运输仓储市盈率高达 68.31 倍。

创业板

又可称为普通流动性指标，是指要使价格变易量，反映的是交易量对价格变动的冲击程度。它易价格和交易金额即可。Amivest 流动性比率越高越小，即流动性越好。但该指标没有考虑公司流动的股票流动性越高的情形。公式为式（2-5），其动性水平度量实验室以 2010 年深交所全部上市股票为计算样本票市场绩效报告》。报告显示，2010 年深交所市指标处于历史最高水平。总体来看，深圳市场流动；市场波动性也持续下降；订单执行效率较高。其水平，波动性则略高于主板市场。

【参考文献】